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儘管近期機構投資者積極買入比特幣(BTC)，但幣價近一個月來仍橫盤整理，未見明顯上漲，市場對此持續感到疑惑。根據 CryptoQuant 的分析，雖有來自機構與比特幣現貨 ETF 的大量資金流入，但整體市場需求疲弱，才是導致價格遲遲未能上升的關鍵因素。
根據 CryptoQuant 近期發布的報告指出，自 2023 年 11 月至 2024 年 5 月中旬，美國比特幣 ETF 的累計買入量從 86,000 枚大幅下滑至 40,000 枚，降幅約為 53%。以市值計算，這相當於從約 11.94 兆韓元縮減至 5.56 兆韓元。同時，企業層面的買盤規模也同步縮減，例如微策略（MicroStrategy）等公司對比特幣的持倉在同期從 171,000 枚降至僅約 16,000 枚，減幅接近 90%。
評論：如此大幅的縮減表現出機構與企業儘管仍看好加密貨幣資產，卻對短期市場前景的保守態度。
儘管機構買盤對市場具有正面作用， CryptoQuant 強調，這些買入行為僅佔市場的一部分需求。以 2023 年 12 月比特幣站上短期高點為例，ETF 和機構投資僅佔當時整體需求增量的約 33%，即買入約 257,000 枚比特幣，遠低於當時總體需求增量的 771,000 枚。這顯示出比特幣價格波動主要仍受非官方市場力量，尤其是難以追蹤的散戶與其他灰色資金主導。
根據 CryptoQuant 數據，在過去 30 天內，比特幣的總需求減少了大約 895,000 枚，其中明確可追蹤的需求下滑達 857,000 枚。相比之下，ETF 與機構投資流入總合僅為 74.8 萬枚（ETF：約 37.7 萬枚、機構：約 37.1 萬枚），需求與供給之間的明顯缺口成為壓制幣價反彈的重要因素。
CryptoQuant 表示，近期比特幣價格能夠維持在每枚約 10 萬美元左右，主要得益於 ETF 與機構的淨買入支撐。然而，若期望迎來強而有力的上漲走勢，僅靠一部分機構買盤遠遠不夠。尤其是當數量龐大的非官方需求仍處於觀望甚至萎縮狀態時，ETF 與企業的吸納無法有效推動價格更上一層樓。
評論：比特幣價格若要真正重啟牛市，必須有更廣泛的市場參與與新資金進場，單靠法人與 ETF 的力道顯得不足。
CryptoQuant 強調，一旦市場出現新流動性，才可能帶動比特幣挑戰歷史新高。然而目前的情況來看，若要實現這一轉變，需仰賴散戶回流、市場信心恢復與整體需求的實質回暖。他們指出：「雖然 ETF 與微策略的買入力道是一種正面信號，但光靠這些參與者，仍無法獨自推動比特幣價格突破歷史高位。」
比特幣(BTC)、機構投資者、ETF、CryptoQuant、微策略、需求、幣價 上升、加密貨幣市場 等詞彙標示了本篇文章的重點，反映當前市場雖存機構支撐，但整體需求疲弱仍可能成為壓抑價格的最大阻力。
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