比特幣342天未創新高 減半週期公式受質疑

比特幣(BTC)距離上一次刷新歷史高點,已經過了大約342天,這打破了過去「減半後迅速創高」的市場慣例,也讓市場開始重新檢視這套週期公式是否還站得住腳。不過統計顯示,過去幾次高點之間的間隔本來就一次比一次縮短,單憑這次「空窗期」拉長到將近一年,還不足以斷定下一波突破會延後。

加密貨幣鏈上分析平台CryptoQuant的分析師Darkfost指出:「比特幣已經有近一年時間沒有刷新歷史高點。」根據BlockBeats於13日的報導,這項觀察點出了本輪週期與過去明顯不同的地方。

比特幣下一次減半預計落在2028年4月。市場原本預期減半後價格會較快突破前高,但這一次並未出現同樣節奏,也讓部分分析師認為,原本被視為固定時間表的減半公式有必要重新檢討。

所謂減半,是指比特幣挖礦獎勵新增供給量減半的時間點。市場過去普遍認為,供給量減少會是價格走勢的重要轉折點,但實際上每個週期裡,減半與創高之間的間隔並不完全一致。

Darkfost也比較了過去幾個週期高點之間的天數。2014年到2017年,兩次高點相隔1180天;2017年到2020年縮短為1094天;到了2021年到2024年,間隔進一步壓縮到849天。

由於高點間隔已經連續三次縮短,這也讓人很難單純用「這次空窗期拉長到約一年」就推論下一次突破會延後。不過話說回來,過去間隔持續縮短,也不代表能保證下一次創高的確切時間。

本站過去曾介紹過以比特幣四年減半週期為基礎設計的交易策略,這類策略同樣是建立在「過去週期會重複」的假設上。但也有分析認為,這一輪除了減半之外,市場需求與機構資金流向等因素同樣需要一併觀察。

需求面則出現另一項變化。CryptoQuant創辦人Ki Young Ju表示:「現貨市場與永續期貨市場的比特幣需求同時轉為正值。」他也提到,這是2025年10月以來首次出現這種情況。這代表買盤動能在兩個市場同時回溫,而非僅集中在單一交易類型。

Ki Young Ju補充,目前需求增加的幅度還不算大,但如果這個趨勢能延續一整個月,就可以判斷熊市已經結束。換句話說,這並非直接宣告市場已經回溫,而是把「特定需求指標能否持續一個月」當作判斷依據。

現貨市場是實際買賣比特幣的市場,永續期貨則是沒有到期日、可持續持倉的衍生性商品。同時觀察兩個市場的需求變化,有助於分開檢視現貨買盤與槓桿交易的走勢。

Darkfost的分析聚焦在減半與過去高點之間的時間結構,Ki Young Ju觀察的則是現貨與衍生性商品市場的需求方向。兩項指標測量的對象不同,因此不能只靠其中一項就斷定市場週期已經轉向。

從目前的分析來看,可以確定的是,減半後多久會出現新高,已經很難再用固定公式來套用。供給結構與過去高點間隔可以作為參考,但下一次創高的時間點,仍有待更多數據累積後才能判斷。

比特幣下一次減半預計落在2028年4月,在此之前是否會出現新高,以及需求指標能否持續維持正值超過一個月,將是後續觀察的重點。