比特幣(BTC)波動性創新低　機構入場推動轉型為長期資產

比特幣(BTC)近期即便持續受到美國交易所交易基金（ETF）與各國主要機構的大量買入支撐，價格表現仍未出現明顯上揚。根據 Bloomberg 的報導，於 7 月初（當地時間），過去一年以來，包含個人冷錢包、大型礦工以及匿名基金等「早期持有者」（俗稱「鯨魚」）已拋售超過 50 萬枚比特幣，折合當前市值約為 697 億 5,000 萬韓元（約合 697.5 億台幣）。

這批大量拋售的比特幣，幾乎與機構投資人和美國 ETF 對 BTC 的購買量相當，使市場形成供需對峙的情況。許多分析指出，這也標誌著比特幣市場正從早期以高波動性著稱的投機資產，轉變為由機構掌握並逐漸制度化的數位資產。例如，美國企業微策略（Strategy）及多家 ETF 業者與大型企業，在過去一年已合計購買約 90 萬枚 BTC，占全球流通總量 1,980 萬枚中的約 25%。

值得一提的是，根據 CNBC 的報導，在近三個季度中，企業財務部門在比特幣上的投入甚至高於 ETF。根據追蹤公司及政府持幣數據的 BitcoinTreasuries，微策略目前持有比特幣達 597,323 枚（約新台幣 905 億元），超越全球各國政府合計持幣數量共 527,648 枚。而若從整體上市公司來看，總持有量達 848,608 枚，居所有類型投資者之冠。

機構主導的趨勢也改變了比特幣的市場結構與價格波動性。五年前，排行榜前 2% 的匿名錢包持有市場中高達 95% 的比特幣；如今，隨著資產分配逐步分散至更多法人與合規投資者，市場波動率明顯下降。全球金融公司 DRW 的高層 Rob Strebel 表示，「現在的加密貨幣不再是邊緣資產」，比特幣價格的穩定，則反映出其角色正轉變為更具持久性的「長期資產」。

實際上，市場的波動率資料已反映出這一趨勢。根據衍生品交易所 Deribit 的統計，30 日 BTC 波動率指數創下近兩年來新低。加密資產投資公司 Arca 的投資長 Jeff Dorman 則認為，這一現象加深了比特幣作為「退休資產」的潛力，開始受到長期資產配置者的關注。

截至 7 月初，比特幣價格落在 108,871 至 110,386 美元區間（約合新台幣 1,512 萬至 1,534 萬元），最新報價為 109,155 美元（約新台幣 1,517 萬元）。在過去 30 日內上漲 3.5%，近一週漲幅為 1.5%，略高於整體加密市場平均漲幅 1.4%。

評論：比特幣近期走勢平穩的原因並非單純的供需失衡，而是整體參與者結構與資產定位發生深層轉變。隨著機構入場規模逐步壯大，波動性下降，BTC 作為「制度化資產」的地位變得越發明確，或將重塑未來幾年的市場動態。