布蘭特原油站上107美元 柴油裂解價差達110美元

布蘭特原油(Brent)10日一度衝破每桶107美元(約14萬3915韓元)，美國柴油裂解價差(diesel crack spread)同步攀升至每桶110美元(約14萬7950韓元)，能源端通膨壓力持續升溫。市場也示警，供應吃緊恐已從短期衝擊，演變成結構性問題。

瑞爾宏觀(Real Macro)執行長傑夫·柯里(Jeff Currie)10日接受CNBC訪問時，針對近期油價走勢表示「舊經濟正在展開報復」，直言原物料生產與運輸基礎建設長期投資不足，是拉大供應缺口的主因。評論來看，這句話點出的是結構性問題，而非單一事件造成的短期波動。

柯里將中東地區緊張情勢，與中國重啟原油採購並列為油價走揚的背景。他說明，中國煉油廠為追逐高額柴油裂解價差而擴大開工，連帶推升原油需求。

所謂柴油裂解價差，是指原油提煉成柴油後轉售所產生的價差，並非柴油本身售價。換句話說，每桶110美元反映的是煉油環節的利潤空間，而非終端柴油價格。

柯里表示「市場現在開始認為，這波情況不是暫時的」，並指出長天期油價與金融市場也逐漸反映更持久的供應中斷疑慮。不過，他並未提出具體的油價目標或漲幅預估。

中國獨立煉油廠近期也積極尋求原油貨源。路透(Reuters)報導指出，中國煉油廠已採購西非、加拿大與南美原油，近期採購量已突破2000萬桶。

此一數字來自兩名交易相關人士提供的估算。中國煉油廠擴大採購，被視為可能進一步收緊現貨市場供應的因素。

中東原油供應減少之際，中國煉油廠轉向其他產區尋求原油替代，不僅牽動原油市場，也可能對精煉油品與運輸成本形成壓力。不過，相關資料並未提供具體漲幅或後續供應量的預估。

滙豐(HSBC)9日發布報告指出，中東衝突延續加上能源價格居高不下，正在加大物價風險。報告評估，隨著布蘭特原油與天然氣價格同步走高，各國央行恐須在成長放緩與物價上升之間做出艱難取捨。

這波動向顯示，僅憑原油價格本身，難以完整判斷能源市場承受的壓力。實際上直接牽動民生與產業成本的柴油、汽油等精煉油品價格，若持續維持高檔，恐透過物流與工業成本，進一步加重通膨負擔。

此前也有分析指出，柴油價格與煉油利潤帶來的壓力已超過布蘭特原油本身，當時市場便已提出，比起原油，消費者直接使用的精煉油品價格，恐怕才是成本壓力的核心。

此次中國煉油廠積極確保原油貨源的動作，也顯示煉油設施開工率與產品供需，可能獨立於國際油價之外對價格造成影響。裂解價差一旦擴大，即使原油供應維持穩定，燃料價格仍可能維持在高檔。

在這次訪談與相關資料中，並未發現柯里對比特幣(BTC)或其他加密貨幣有直接評論。能源價格走揚與加密貨幣市場之間是否存在關聯，仍須有其他資料佐證。

整體而言，柯里的發言重點並非具體油價預測，而是提醒供應短缺恐將長期化。隨著中國煉油廠持續採購原油、中東原油供應同步減少，精煉油品價格與通膨走勢後續將持續受到市場關注。