2兆1000億美元合約估值 幣安：非Anthropic真實身價

幣安（Binance）上線的Anthropic上市前永續合約，若以合約成交價乘上交易所提供的假設股數10億股計算，換算出的公司估值一度衝上約2兆1,683億美元，但這個數字並非Anthropic實際的公司估值，而是衍生性商品市場價格所推算出的理論數字。

根据幣安平台資料，這檔合約9日晚間11時45分（當地時間）的成交價為2,168.26美元。未平倉合約金額約2,610萬美元，24小時成交量約2,476萬美元。以10億股的假設股數乘上成交價，換算後的企業估值約為2兆1,683億美元；若以整數2,100美元估算，則約為2兆1,000億美元。

不過這項推算金額並不代表真正流入Anthropic的投資金額，也不等於這家未上市公司的實際股權價值。它只是合約市場成交價格，搭配交易所自訂的假設股數所計算出的衍生性商品數字。

幣安6月2日推出以Anthropic為標的資產的「ANTHROPICUSDT」上市前永續合約。幣安官方公告當時說明，假設股數10億股可能與Anthropic實際首次公開發行（IPO）後的股數不同，用這個數字推算出的企業估值，並非幣安保證或認可的數字。

這檔合約最高可用20倍槓桿交易，上市前交易期間每8小時收取一次0.005%的資金費率，保證金不足時部位可能遭到強制平倉。

由於Anthropic尚未掛牌，市場上沒有公開的股價指數可供參考，合約價格只能仰賴幣安平台上的掛單與成交狀況自行形成。換句話說，在未平倉量與成交量都偏低的情況下，用這個價格反推出的估值，很難視為整間公司的正式身價。

幣安研究院（Binance Research）曾在8月31日指出，與Anthropic連動的合約收盤時，推算估值約落在1兆9,000億美元左右，這個數字大約是Anthropic今年5月完成的H輪募資後估值9,650億美元的兩倍。

幣安研究院同時說明，由於這個市場的交易樣本規模小，價格波動很難拿來當作預測指標。上市前合約雖然能反映市場對公司掛牌前景的期待，但終究不是正式的公開發行價格，也不提供股東權利。

Anthropic在5月28日完成的H輪募資中籌得650億美元，當時公布的投資後估值為9,650億美元。公司同時透露，換算成月營收年化後的數字已超過470億美元。

H輪估值是投資人與公司之間協商出來的未上市募資輪身價，計算方式與幣安合約價格乘上假設股數所得出的數字完全不同。

Anthropic已在6月1日向美國證券交易委員會（SEC）遞交首次公開發行的非公開S-1草案。不過公司同時表示，公開發行的股數與發行價格都尚未確定，是否真正掛牌上市，也要看市場狀況與審查結果而定。

對照本媒稍早報導Anthropic投資後估值達9,650億美元的消息，這次合約推算出的價格明顯高於未上市募資輪的估值。但兩者計算方式與交易條件不同，並不適合直接放在一起比較。

作為合約計算基準的假設股數一旦調整，價格的解讀方式也會跟著改變。OKX交易所在6月30日將OpenAI與Anthropic相關的盤前永續合約假設股數，由10億股調整為100億股，並說明這項調整是為了維持既有部位價值與帳戶資產不變，與企業實際股數無關。

此前本媒報導OpenAI與Anthropic上市前永續期貨交易情況時也曾說明，這類商品屬於衍生性金融商品，並不提供真正的股票或股東權利。Anthropic真正的企業估值，仍須等到公開發行股數、發行價格，以及掛牌後的公開市場交易價格出爐後，才能另行判斷。