甲骨文資本支出556.63億美元 RPO增至6380億美元

美股指數期貨在甲骨文（Oracle，ORCL）公佈人工智慧（AI）資料中心投資成效與雲端成長率之前呈現盤整格局。甲骨文在2026會計年度共投入556億6300萬美元作為「資本支出」。

甲骨文2027會計年度第一季財報與法說會內容，截至本文撰寫時尚未公布。

市場將關注的指標包括雲端基礎設施營收成長率、AI資料中心投資規模，以及大型合約餘額轉化為營收的速度。AI需求能否真正轉為營收與現金流改善，是這次財報的觀察重點。

甲骨文2026會計年度的營業現金流為319億7700萬美元，但自由現金流則為負236億8600萬美元。由於資料中心擴建支出大幅增加，投資人須同時檢視營收成長與資金壓力兩端。

合約餘額也大幅攀升。甲骨文公佈2026會計年度第四季末的「履約義務餘額」（RPO）達6380億美元，年增率高達363%。公司表示，增加金額有相當大一部分來自AI基礎設施相關合約。

RPO代表未來須依合約提供服務的剩餘金額，並不等同於同期認列的營收，因此合約實際轉化為營收的速度仍需另外確認。

甲骨文在2026年6月10日公佈財報時，將2027會計年度全年營收預估為900億美元。同一份資料中，公司預期第一季營收成長率為27%至29%，雲端營收成長率則為58%至64%。這些數字屬於公司提出的預估，實際結果可能有所出入。

美國勞工統計局8月「生產者物價指數」（PPI）數據，截至本文撰寫時尚未公布。PPI反映生產者實際收到的價格變動，是判斷企業成本與物價走向的重要指標。

油價同步走高。美聯社（AP）報導，布蘭特原油盤中一度突破每桶105美元，西德州中級原油（WTI）也短暫站上100美元大關。油價上漲可能加深通膨疑慮並加重企業成本負擔，但甲骨文財報表現與油價走勢之間，目前並未確認存在直接因果關係。

透過雲端營收與現金流表現，可以觀察AI基礎設施投資轉化為實際獲利的速度。

即使雲端營收與RPO持續成長，若資料中心建設成本與融資費用同步上升，現金流壓力仍可能加大。反之，若AI基礎設施需求能支撐公司提出的成長率，這將成為判斷大型科技公司是否持續加碼資本支出的重要參考案例。

RPO成長的背後是AI基礎設施合約規模擴大，但合約簽署與營收認列之間存在時間差。因此本次財報除了看合約餘額成長率，更需要確認雲端實際營收與現金流是否同步改善。

美股指數期貨在甲骨文財報與PPI數據公布前呈現盤整。科技股投資氣氛除了受AI需求牽動，也可能受到利率、物價與油價走勢影響。

甲骨文2027會計年度第一季財報與經營層說明一旦公布，須與公司先前提出的營收、雲端成長率預估互相比對確認。