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2031年到期的SK海力士(000660)公司債殖利率，與同年到期的亞馬遜(AMZN)公司債殖利率之間的差距，已收斂至9個基點（0.09個百分點）。市場分析認為，美國科技業者為擴大人工智慧（AI）基礎建設而增加舉債，正在改變公司債市場對信用風險的評估方式。
彭博社(Bloomberg)報導指出，美國科技業者為籌措AI基礎建設投資資金而大舉借貸，公司債市場的信用風險認知也隨之出現變化。SK海力士與亞馬遜公司債殖利率的差距，已縮小至一年前的約三分之一。
不過，殖利率差距縮小，並不代表兩家公司的信用風險已經拉平，發行條件、到期日、信用評等與市場流動性等差異仍須一併考量。值得留意的是，新興市場企業債的風險溢酬，也首度收斂到與美國可比公司債相近的水準。
所謂風險溢酬，是指公司債殖利率高於公債或同天期基準利率的部分。投資人認為企業信用風險越高，就會要求越高的額外補償；風險溢酬走低，則代表市場對該債券要求的補償正在減少。
包括亞馬遜在內的美國大型科技公司，隨著AI基礎建設投資規模擴大，也持續在公司債市場加碼舉債。分析認為，市場對這些企業信用風險的評估標準，也因此出現變化。
公司債發行規模擴大後，市場除了關注企業的成長性，也會檢視現金流是否足以支應利息與本金償還。隨著投資規模持續放大，籌資結構與償債負擔對債券評價的影響也可能隨之加大。
SK海力士的業務與AI用記憶體半導體需求緊密相關。雖然部分新興市場企業債，被市場視為比美國科技公司債相對安全的選項，但SK海力士與亞馬遜所屬產業及發行條件並不相同，兩者殖利率的單純比較仍有其侷限。
此前已有觀察指出，SK海力士等半導體大廠擴大股東回饋，可能牽動信用債的需求，此次殖利率比較也顯示，個別企業的成長前景之外，籌資結構與現金流同樣會影響公司債評價。
不過，僅憑公司債殖利率並不能斷定兩家公司的風險程度相同。發行條件、到期日、信用評等與市場流動性的差異，都會影響投資人要求的殖利率水準，個別債券的風險仍須分別檢視。
隨著AI基礎建設投資持續進行，公司債市場也需要同時關注美國科技公司的舉債規模與利息負擔，以及新興市場企業債風險溢酬的變化。未來隨著各企業現金流與籌資條件不同，債券之間的利差也可能再度出現變化。
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