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比特幣(BTC)鏈上賣方風險指標較8月高點下滑逾半,但8.3萬至8.6萬美元區間內仍有約107萬枚BTC幾乎沒有移動,供給壓力依然存在。
鏈上分析平台Glassnode於9日發布報告指出,以9月7日為基準的數據顯示,比特幣「賣方風險比率」(Sell-Side Risk Ratio)7日均值降至每日7個基點(bp),相較8月高點時的16bp明顯下滑。
賣方風險比率是將鏈上已實現的獲利與虧損,除以已實現市值所得出的指標。它反映的是持有者已實現獲利或虧損的規模,並非交易所實際成交的買賣量。
「長期持有者」的已實現獲利占比同樣下降。8月高點時,長期持有者占整體已實現獲利的88%,但近期這一比例已降至47%。
9月3日出現的已實現獲利激增規模,也僅為8月那波激增的一半以下,顯示透過鏈上實現獲利的長期持有者,其貢獻度已不如前次高點。
不過,賣方風險比率下滑不該被解讀為交易所實際賣出的BTC數量減少。由於鏈上已實現獲利與虧損的規模會隨價格變動而改變,單靠此指標無法確認交易所賣出量的變化。
供給壓力的訊號依然存在。Glassnode統計,截至9月7日,8.3萬至8.6萬美元區間內約有107萬枚BTC是在該價位買入,且多數由長期持有者持有。
這批籌碼在過去30天幾乎沒有移動。至於比特幣價格若再度逼近這一區間,持有者是否會選擇獲利了結,目前仍是未知數。
現貨市場的供需指標則顯示賣方力道占優。Glassnode統計至9月7日的現貨「累積成交量差額」(CVD)持續處於負值區間。
CVD代表買方主導成交量與賣方主導成交量之間的累積差值。處於負值區間,意味著在此統計基準下,交易所內賣方主動成交量仍高於買方主動成交量。
鏈上獲利實現放緩與現貨市場賣方力道占優,兩者其實可以同時存在。前者以籌碼移動與已實現盈虧為基礎,後者則以交易所成交的買賣方主導量為基礎。
從時間軸來看,長期持有者已實現獲利占比與賣方風險比率在8月高點時雙雙走高,進入9月初後才雙雙回落。然而同一時期,8.3萬至8.6萬美元區間的持倉幾乎沒有變動,仍是潛在的賣壓籌碼。
本站此前曾報導,比特幣1個月已實現波動率已降至歷史低點。即便低波動率與獲利實現放緩同時出現,仍須分別確認現貨CVD與主要價位區間的持倉變化,才能判斷市場供需的實際方向。
對投資人而言,賣方風險比率與其說是能單獨預測價格方向的指標,更像是用來掌握鏈上已實現動向的參考資料。8.3萬至8.6萬美元區間約107萬枚BTC是否開始移動,以及現貨CVD是否持續處於負值區間,仍是有待進一步確認的變數。
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