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黃金ETF在8月單月吸引201公噸資金淨流入，創下史上單月次高規模中的第三名。期貨與選擇權市場同時出現買盤，顯示黃金的「需求基礎」正在擴大。
法國興業銀行（Société Générale）9日在報告中指出，黃金市場正從過去以投機性交易為主，轉向現貨、期貨與選擇權需求同步發力的階段。
本次黃金ETF淨流入規模，僅次於2009年2月與2020年3月，為史上單月第三高。8月的資金流入究竟只是短線操作，還是會延續為長期投資需求，將是後續市場觀察的重點。
期貨市場方面，資產管理業者的黃金淨買進部位，也攀升至史上次高水準。史上最高紀錄則出現在2026年1月，當時黃金價格突破每盎司5400美元（約724萬韓元）。
選擇權市場同時出現用於降低短期風險的「賣權」買盤，以及布局中長期漲勢的「買權」買盤，形成一邊防範短期波動、一邊加碼較長天期看漲部位的結構。
法國興業銀行分析，這類選擇權交易型態顯示，市場雖對短期波動保持警覺，但對黃金中長期走勢仍維持正面看法。評論指出，選擇權部位並不能就此確定未來金價的實際走向。
支撐黃金市場的背景因素，包括各國央行持續購金與「去美元化」趨勢。地緣政治風險與各國財政赤字疑慮，也被列為支撐黃金需求的因素之一。
若各國央行在配置外匯存底時，降低對美元等特定貨幣的依賴程度，黃金的戰略地位可能因此提升。不過，這類需求會因各國政策與外匯存底操作方式不同而有落差。
法國興業銀行表示，央行購金、去美元化、地緣政治風險與各國財政赤字疑慮，可能為金價下檔提供支撐，並緩解高利率環境對黃金原本帶來的壓力。
黃金價格波動性下降，也被視為吸引長期持有需求的因素之一。報告說明，價格漲跌幅縮小後，管理長期儲備資產的機構在納入黃金部位時，需承擔的短期風險也隨之降低。
另有分析指出，美國聯準會（Fed）進一步升息的可能性，已在相當程度上反映於目前價格中。這是法國興業銀行方面的判斷，實際貨幣政策走向與黃金市場反應，未必完全一致。
法國興業銀行表示，持續的物價壓力、美國關稅政策、人工智慧與基礎建設投資，以及居高不下的財政赤字，都可能持續支撐金價。這些因素是否會持續帶動黃金ETF資金流入，以及期貨、選擇權部位進一步擴大，仍須透過後續市場數據確認。
黃金ETF是追蹤金價或黃金持有量的上市商品；賣權是以特定價格賣出的權利，買權則是以特定價格買進的權利。同時運用這兩種商品，可將短期風險管理與中長期方向性投資分開操作。
此次資金動向顯示，黃金市場同時湧入現貨需求與金融市場部位。不過，201公噸的ETF淨流入，以及期貨、選擇權部位是否會延續，仍待後續市場數據驗證。
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