美元儲備占比64%→56% 尚非央心買比特幣證據

全球官方外匯存底中,美元占比由2015年的64%降至2025年的56%,但這項變化並不能直接視為各國央行擴大買進比特幣(BTC)的證據。美元占比的升降,同時反映了各國貨幣配置偏好調整,以及各國外匯存底規模變化這兩項因素。

紐約聯邦準備銀行(Federal Reserve Bank of New York)於9月2日公布的分析中,援引國際貨幣基金(International Monetary Fund, IMF)的COFER資料做出上述說明。COFER是IMF彙整各國官方外匯存底幣別組成的統計資料。

若美元占比低於全球平均值的國家擴大外匯存底規模,即使該國本身並未調降美元配置比重,全球整體美元占比仍可能因此下滑。紐約聯準銀行將這項變化拆解為「配置偏好變化路徑」與「存底規模變化路徑」兩項因素分析。

在資料完整可查的2015年至2019年間76個國家中,配置偏好變化與存底規模變化路徑,分別使全球美元占比下滑1.2個百分點與1.5個百分點。瑞士同期大幅增加外匯存底,由於其美元占比原本就低於全球平均,拖累了整體統計數字,但瑞士自身的美元配置比重實際上不降反升。

在資料完整的2019年至2023年62個國家中,配置偏好變化路徑反而讓美元占比提升0.3個百分點,存底規模變化路徑則使美元占比下滑0.5個百分點。

中國、俄羅斯、墨西哥與摩洛哥在2023年的美元配置資料並不完整。紐約聯準銀行在假設整體降幅與實際觀察值相符的前提下,推估這四國的配置偏好變化貢獻度為負2.0個百分點,但強調這僅是分析上的推估值,並非實際交易紀錄。

紐約聯準銀行第1087號幕僚報告(Staff Report),將外匯存底拆分為「流動性層」與「投資層」進行分析。報告指出,用於貿易結算、外幣債務償還與匯率穩定的資金,與美元流動性需求緊密相關;但滿足這些需求後剩餘的資金,則可能依殖利率與地緣政治等因素分散至更廣泛的資產類別。

該報告於2024年3月發布,並於2026年2月完成修訂。報告的這項區分顯示,解讀外匯存底美元占比時,必須同時檢視資產組成與存底總規模,不能只看單一數字。

若要把美元占比下滑與資金流向比特幣畫上等號,還需要另外的資料佐證,包括各國的比特幣配置決策、買進資金來源、實際成交紀錄,以及相關部位是否被納入官方外匯存底統計。

紐約聯準銀行的分析並未測量上述四項要素,也沒有推估比特幣價格受到的影響。因此,單憑美元占比下滑一項數據,尚難以證明各國央行對比特幣的需求正在擴散。

捷克央行(Czech National Bank, CNB)已於2025年11月13日建立一個由比特幣(BTC)、美元穩定幣與代幣化存款組成、總值100萬美元(約13.45億韓元)的數位資產測試投資組合,相關內容刊載於捷克央行的官方公告。

捷克央行是在既有國際準備資產之外另行買進這筆部位,並表示不會積極擴大整體規模,近期也沒有將比特幣或其他數位資產納入國際準備資產的計畫。

央行準備資產組成的變化,也連帶引發黃金與美元相對占比的討論。本媒體先前曾報導,央行買進黃金的動作,可能在一定程度上緩解金價下跌的壓力。

整體而言,美元占比是一項必須拆解央行資產配置與外匯存底規模變化,才能準確解讀的指標。就目前已確認的資料來看,美元占比下滑尚不足以證明各國央行正在擴大買進比特幣。