Bitfinex：比特幣(BTC)進入盤整區間、季節性走弱壓力升高　長期多頭結構仍穩固

隨著比特幣(BTC)進入第三季並持續於「盤整區間」震盪，主要數據分析機構 Bitfinex 在最新報告中指出，歷史上這段時期對比特幣通常構成「弱勢壓力」，短期內出現調整的可能性正逐步升高。不過，市場多數觀點仍認為，比特幣長期多頭趨勢穩固，結構性成長潛力依舊明確。

根據 Bitfinex 發布的研究報告（來源未註明，應為 24 日），自 5 月 8 日以來，市價長期維持在 10 萬至 11 萬美元（約新臺幣 1,390 萬至 1,529 萬元）區間震盪，顯示市場參與者對未來走勢尚未形成明確共識。此外，近期現貨市場賣壓減緩，連帶影響鏈上數據與交易所活動量同步下滑，導致「多方情緒」遭遇短暫降溫。

上週比特幣價格一度反彈未果並迅速下探至 9 萬 9,830 美元（約新臺幣 1,388 萬元），進而引發期貨市場大規模「強制平倉」，使得槓桿過高部位集體出場，市場進入去槓桿化（Deleveraging）階段。根據統計，這波清算導致比特幣的未平倉合約數量由 36 萬 BTC 降至 33.4 萬 BTC，減幅達 7.2%。

Bitfinex 分析團隊指出，此輪去槓桿有助於解除過度投機壓力，可為市場結構恢復平衡提供基礎，也可能釋放新的價格動能。該機構認為未來價格有機會正式脫離 10 萬至 11 萬美元的區間，不排除有較大波動幅度出現。

從歷史的「季節性趨勢」來看，值得注意的是，自 2013 年以來，比特幣第二季平均報酬達 27.12%，遠高於第三季的 6.03%。評論：這代表第三季表現較弱似有其歷史根據，加上當前市場正值觀望期，不少專家認為比特幣可能持續維持「橫盤整理格局」。

儘管如此，比特幣的長期基本面仍強勁。回顧 4 月初，當時受到地緣政治風險與貿易摩擦影響，價格一度回落至 7 萬 4,000 美元（約新臺幣 1,029 萬元），但此後快速反彈約 50%，並創下歷史新高，體現其強韌的「修復能力」。目前雖然動能略有放緩，但技術支撐水位仍處於相對高檔。

鏈上數據進一步顯示，比特幣市場正處於「轉換階段」。評論：這也意味著市場正面臨兩種潛在路徑：其一，若走勢進一步轉弱，可能展開新一波調整；其二，則可能進入「再累積」階段，為未來上漲鋪路。

從資金動能觀察，若現貨交易量繼續下滑，且獲利了結的壓力上升，則短期內下行風險仍不可忽視。但若以美國比特幣 ETF 為主的「機構資金」需求持續進場，則有望重新點燃漲勢，甚至推升價格挑戰更高歷史高點。

綜合上述，儘管第三季過往對比特幣不算友善，但經歷去槓桿化後當前市場正進入整理階段，能否出現趨勢轉折，成為接下來觀察的關鍵，專家普遍呼籲投資人應密切關注市場動態與方向確認的蛛絲馬跡。