Raydium單日營收44萬美元 創7月以來新高

Raydium(RAY)是建立在Solana(SOL)上的去中心化交易所(DEX)，其單日協議收入一度逼近44萬美元，創下2025年7月以來新高。推動這波成長的，是代幣發行平台StonkFun與Raydium發行基礎設施「LaunchLab」的整合，大量發行階段交易湧入，直接推升了協議營收。

根據《The Block》報導，於6日（當地時間）指出，Raydium當日協議收入攀升至上述水準，寫下自2025年7月以來的最高紀錄。同一天，StonkFun與LaunchLab完成整合，發行階段產生的交易費用隨即計入Raydium的營收。

《The Block》報導，StonkFun代幣STONK在24小時內大漲逾250%，一度衝上0.16美元附近，24小時交易量約1億3500萬美元，市值約1億4000萬美元。同一時段，RAY上漲約46%至1.27美元，Jupiter(JUP)也上漲約21%。

Raydium官方文件將LaunchLab定位為採用「綁定曲線（bonding curve）」機制的代幣發行基礎設施。代幣在發行初期於綁定曲線上交易，一旦達到既定門檻（畢業門檻，graduation threshold），流動性便會自動轉入Raydium的CPMM（固定乘積做市商）資金池。換句話說，發行階段產生的交易手續費，會直接計入Raydium的營收。

Raydium文件進一步說明，這套設計把發行初期的「一級市場」與後續交易的「二級市場」串連成單一流程。相較於發行基礎設施與交易所各自獨立的其他鏈，Solana上的發行行為本身就能直接轉化為協議收益。

不過文件也提到，手續費結構、品牌呈現、創作者分潤與遷移後的流動性池設計，都會因LaunchLab平台設定而異。有觀點認為，部署成本降低、無需許可（permissionless）特性增強，雖有助於帶動新代幣發行量成長，但同時也可能提高低品質代幣氾濫與流動性分散的風險。

StonkFun自我定位為一個「可與任何資產配對發行代幣」的Solana發行平台。《The Block》報導指出，該平台涵蓋代幣化股票、指數股票型基金(ETF)、加密貨幣、法定貨幣乃至大宗商品的配對商品，也提供與代幣化股票掛鉤的商品。

《The Block》補充說明，這類配對商品並不賦予投資人對標的股票的所有權或投票權。由於商品結構會因資產設計不同而有差異，投資人實際擁有的權利範圍也可能不同，市場人士提醒需留意商品架構本身。

Solana官方X（前身為Twitter）帳號在StonkFun相關貼文下留言表示「我們支持Stonk Tokens（We stand behind Stonk Tokens）」。這場討論已不只侷限於個別代幣的漲勢，Solana生態系新興發行基礎設施本身，也成了市場關注與爭論的焦點。

評論來看，44萬美元較適合視為單日出現的短暫高峰，而非可持續的營收水準。根據DefiLlama於7日公布的儀表板數據，Raydium24小時營收降至7萬8089美元，同日24小時手續費則為47萬5774美元。

同一時間點，StonkFun的24小時營收為11萬870美元，累計營收則達141萬美元，顯示StonkFun本身早已是具備獲利能力的發行平台。不過《The Block》報導僅提及44萬美元是Raydium整體協議營收，並未進一步拆解其中StonkFun整合貢獻的具體比重。

Raydium被視為Solana生態系代表性DeFi協議之一，業務涵蓋代幣兌換、流動性資金池、代幣發行乃至永續期貨。此前本站曾報導，Solana應用營收調查顯示Pump.fun獨佔整體約40%，相較之下，這次案例顯示發行基礎設施本身創造手續費的模式確實能夠實際運作，格外值得留意。

考量到44萬美元屬於一次性高峰，這次整合究竟能否為Raydium與StonkFun帶來持續性的營收挹注，仍須透過後續DefiLlama儀表板數據的走勢才能確認。