RAY單日漲36.75%，交易量牽動買回力道

Raydium（雷達利姆，RAY）在9月6日重新站上1美元關卡，24小時漲幅來到二位數。手續費驅動的代幣買回機制，加上索拉納（Solana，SOL）生態系發射平台交易量同步升溫，成為市場關注的焦點。

根據OKX的資料，9月6日晚間10點10分（當地時間）RAY報1.361美元（約1837韓元），24小時漲幅為36.75%，交易量達1億4839萬美元（約2003億韓元）。The Block同日下午則報導，RAY當時約在1.27美元（約1715韓元）交易，24小時漲幅約46%。

同一天出現價格與漲幅落差，原因在於統計交易所與基準時間點不同。原始草稿中曾出現24%至58%的漲幅區間，也是源自這項差異，本文僅採用基準時間明確的OKX與The Block數據。

Raydium是建立在索拉納上的去中心化交易所（DEX），同時也是自動做市商（AMM）協議。AMM不透過訂單簿撮合，而是以流動性池計算交易價格，流動性提供者則可分得部分交易手續費作為回饋。

這波上漲中，市場關注的核心是手續費驅動的買回機制。Raydium官方文件說明，CLMM與CPMM流動性池會將手續費的84%分配給流動性提供者、12%用於買回RAY、4%進入資金庫。

標準AMM v4流動性池則將手續費的88%分給流動性提供者，12%用於買回RAY。交易量增加時，買回資金隨之擴大；交易量下滑，買回速度也會跟著放緩。

不過，這項買回機制與銷毀並不相同。Raydium官方文件指出，買回的RAY會存放在公開的鏈上地址，並非永久從市場移除，因此對流通量的實際影響，市場解讀不盡相同。

The Block報導，截至2025年7月，Raydium累計投入1億9040萬美元（約2570億韓元），買回6910萬枚RAY，當時買回量約占流通供給量的25%。

SolanaCompass在2026年8月31日的報導中提到，Raydium透過手續費持續買回的RAY數量已超過流通供給量的30%。這代表自2025年以來，手續費部分用於買回的結構已透過累積數據獲得確認。

不過，9月6日的漲勢並非只能用買回機制解釋。The Block報導，迷因幣發射平台Stonk.fun與Raydium的LaunchLab整合後，交易量湧向Raydium與Jupiter（JUP），代幣STONK在24小時內漲幅一度超過250%。

同一篇報導提到，STONK市值約為1億4000萬美元（約1890億韓元），單日交易量約1億3500萬美元（約1823億韓元）。當新代幣交易集中湧入特定DEX與發射平台時，手續費隨之增加，這些手續費又進一步成為買回資金的來源。

本媒體先前曾報導Raydium價格上漲與索拉納去中心化交易所交易量增加相互呼應的現象。此次報導延續這條脈絡，聚焦手續費分配與買回機制實際如何運作，而非僅止於短期價格波動。

市場對此看法分歧。一派認為持續買回代表流通供給正在減少，是偏多訊號；另一派則認為買回的代幣並未銷毀、僅存放在特定地址，性質更接近財務操作，而非真正的供給緊縮。

就目前已確認的機制而言，RAY短期價格走勢與實際交易量、新增資金是否持續流入的關聯，其實比累計買回總額更直接。AMBCrypto提出的交易量成長876%、質押金額3600萬美元、特定交易所存入規模等數據，因尚未完成交叉驗證，本文未予採用。