山寨幣 ETF 時代將至？SEC 核准瑞波幣(XRP)、Solana(SOL)、萊特幣(LTC) 現貨 ETF 機率上升至 95%

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間）指出，美國證券交易委員會（SEC）批准瑞波幣(XRP)、萊特幣(LTC)、Solana(SOL) 三款現貨型加密幣指數基金（ETF）的機率已上升至 95%。Bloomberg ETF 分析師 James Seyffart 與 Eric Balchunas 表示，SEC 將在 10 月就這些 ETF 是否核准作出決策，預期 2025 年下半年將正式迎來「山寨幣 ETF 時代」。

這兩位分析師日前在 X（原 Twitter）分享觀點，將瑞波幣、萊特幣與 Solana 等主流山寨幣的現貨 ETF 核准機率，由先前的 90% 上調至 95%。此外，他們也評估狗狗幣(DOGE)、卡達諾(ADA)、波卡(DOT)、Hedera(HBAR) 與 Avalanche(AVAX) ETF 的審核機率達 90%，預告市場正迎向所謂的「山寨幣 ETF 夏季」。

然而，不是所有加密資產都同樣樂觀。分析師指出，Sui(SUI) 與波場幣(TRX) 的 ETF 核准可能性相對較低，分別僅為 60% 與 50%。主要原因是這兩項資產尚無獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）認可的期貨商品。同時，SEC 是否將其認定為「證券」仍未有定論，也為 ETF 推行增添不確定性。

評論：相關分析透露 SEC 正逐步強化對加密 ETF 的監管與指導，部分主流資產已有高度機會獲批，但對於尚未明確法律地位的資產則仍觀望。

目前市場所呈現的樂觀情緒，可能與 SEC 態度轉變有關。根據 Bloomberg 旗下媒體 Blockworks：SEC 已要求 ETF 發行商提交更新的 S-1 註冊聲明，同時承諾於 30 日內提供審查意見。SEC 特別針對「質押(staking)結構」與「現貨資產兌換機制」提出進一步說明的要求，顯示監管方更積極主動參與 ETF 結構設計。

與此同時，美國首檔「基於質押模式的加密 ETF」也即將問世。根據規劃，REX Osprey SOL Staking ETF 將於本週三正式掛牌，屆時美國散戶將有機會直接獲得 SOL 質押獎勵。該基金結構也特別設計，至少 40% 的資產將分散配置於海外已上市的加密 ETF，以因應美國本土法規多元要求。

但以太幣(ETH) 質押相關產品仍未突破監管障礙。SEC 近期延後了對 Bitwise 提出的以太 ETF 方案審查，尤其針對是否能將質押回報納入 ETF 結構保持審慎。另一方面，Osprey 提出的比特幣信託轉換為現貨 ETF 的申請也遭遇相同境況。SEC 表示將對此展開更全面的投資者保護審查。

加密產業普遍將此次動態視作監管正面發展的跡象。一方面 ETF 框架有助加密資產建立更穩定的流動性與信任機制，同時也成為連接傳統金融與數位資產世界的橋梁。若 SEC 確實於 2025 年下半年開放更多山寨幣 ETF，將可能標誌著產業新一輪制度化里程碑。

評論：山寨幣 ETF 的普及除了提升投資人參與意願，也可能推動更多傳統機構投入，相對提振整體市場信心與深度。這或許會成為加密市場下一波牛市的重要觸發點。