AI基礎設施喊1.5兆美元 貝萊德點名退休金角色

貝萊德（BlackRock）將「AI基礎設施」所需資金規模，重新提出到1.5兆美元，同時把「退休金」與401(k)等長期資本可能扮演的角色再次搬上檯面。資料中心與電網投資成為金融市場資金配置的焦點，也讓私募市場入場與「流動性風險」的爭論持續升溫。

貝萊德董事長暨執行長拉里·芬克（Larry Fink）在貝萊德公開的CNBC專訪中表示，AI投資已經不只侷限在繪圖處理器（GPU）與晶片。他說：「我們現在談的是資料中心與電力，規模大約是1.5兆美元。」這句話點出AI競賽的成本已經從半導體，擴大到散熱與空調、電網、供電系統。

芬克在同一場專訪中也提到，若把部分私募市場商品放進退休投資組合，必須衡量流動性下降的風險。換句話說，他一方面主張把長期資本導入基礎設施，一方面也承認退休資產可能被綁在短期內難以贖回的商品上。

目前的焦點已經不是AI基礎設施是否需要資金，而是這筆錢要用什麼方式導入。貝萊德在2026年董事長年度信中提到，旗下14兆美元管理資產中，有一半以上與退休相關資產連結。同一封信也寫道，貝萊德長期以來主張擴大退休儲蓄的投資範圍。（blackrock.com）

貝萊德已經在擴大AI基礎設施的投資版圖。貝萊德與全球基礎設施夥伴（Global Infrastructure Partners，GIP）、微軟（MSFT）、MGX於2025年3月19日宣布，輝達（NVDA）與xAI加入「AI基礎設施夥伴關係」（AI Infrastructure Partnership，簡稱AIP）。AIP預計先從投資人、資產持有者與企業募集300億美元的初始資本，加上舉債，整體投資能量最高可達1000億美元。（ir.blackrock.com）

近幾年AI基礎設施的投資規模快速膨脹。貝萊德的AI投資分析預估，未來五年資料中心支出可能超過10兆美元。以每1吉瓦（GW）成本400億美元估算，10兆美元大約相當於250GW的建置規模。（blackrock.com）

這個數字比先前的討論規模更龐大。本報先前也報導過，芬克曾提出AI運作需要70GW以上電力容量、約5000億美元資金的看法。當時討論聚焦在電力容量與初期建置成本，如今焦點已經轉向長期資本與退休資產的導入結構。

AIP鎖定的投資標的，是AI資料中心以及支撐其運作的電力與能源基礎設施。基礎設施投資通常回收期長，現金流分散在長時間內實現，這也是保險公司、退休基金、企業年金等長期資金經常被視為主要投資人的原因。

不過退休資產直接牽動一般投資人退休後的生活收入。若把交易頻率低於公開股票、債券的私募資產放進退休組合，伴隨而來的除了報酬機會，還有評價、費用、贖回限制與受託責任等問題。芬克在專訪中同時提到流動性風險，原因就在這裡。

貝萊德2026年退休金調查顯示，68%受訪者認為自己的退休準備「在軌道上」。但調查同時指出，實際預估累積金額可能只夠支應預期退休所得的50%至60%。另外有45%的企業年金計畫發起人表示，正在考慮增加私募市場的配置比重。（blackrock.com）

市場反應並不一致。看好基礎設施投資擴大的一方認為，退休資產的長期屬性適合資料中心、電網、私募債券這類長期資產。另一方則擔心，當個人退休資金暴露在結構複雜、流動性偏低的商品中時，投資人未必能充分理解其中的成本與風險。

評論：把芬克的發言解讀成「強制動用個人存款」，恐怕有些誇大。雅虎財經（Yahoo Finance）在2026年5月的事實查核報導中指出，芬克提到的是長期投資帳戶與退休金帳戶，這是對資金來源的預測，並不是要求扣押或強制指示。（finance.yahoo.com）

貝萊德也具體列出AI基礎設施面臨的瓶頸，包括電力、輸電網路、原物料、晶片供應鏈與散熱技術。資料中心數量增加，意味著投資判斷不再只看晶片採購，還要考慮電網併網、散熱設備與地方社區的接受度。

在韓國國內市場，退休金資產管理與AI應用的討論也已展開。本報先前報導，韓國新韓投資證券推出一項由AI負責退休金帳戶中ETF配置與再平衡的服務。雖然美式401(k)與韓國的退休金制度不同，但長期退休資產該配置在哪些商品上，是雙方共通的課題。

加密貨幣市場的連結點在於流動性。貝萊德在CNBC專訪中一併提到代幣化、數位資產平台、私募市場與投資科技。AI基礎設施吸納長期資本的趨勢，並不能直接說明比特幣（BTC）等數位資產的價格方向。資金若持續流向資料中心、電網與私募市場，會如何影響整體風險性資產的流動性結構，目前還沒有確認。