FX換匯點1年期漲0.10韓元 沃勒鴿派發言帶動9月凍結押注升溫

4日「外匯資金市場」中，1年期FX換匯點（FX Swap Point）收在－9.10韓元，較開盤價上漲0.10韓元。聯準會（Fed）理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）發表偏「鴿派」言論，帶動美國利率走低，換匯點各天期同步走揚。

韓國聯合Infomax（Yonhap Infomax）當天報導，6個月期換匯點收在－4.30韓元，較開盤價上漲0.40韓元；3個月期收在－1.75韓元，上漲0.20韓元。1個月期則與開盤價持平，收在－0.45韓元。

超短天期方面，隔夜（O/N）為－0.040韓元，明後日交割（T/N，tomorrow and next）為－0.090韓元。天期越短，絕對變動幅度越小，但漲跌方向與長天期一致。

FX換匯交易是指以即期匯率與遠期匯率同時交換韓元與美元的交易，換匯點即為兩者匯率之差。換匯點同時反映韓美利差、外幣流動性供需，以及金融機構的資金調度狀況。

這次上漲的直接導火線是沃勒理事的發言。他表示，近期經濟指標已出現「反通膨」跡象，若未來兩週公布的數據延續這一趨勢，他將支持維持利率不變。

沃勒理事於3日（當地時間）在聯準會官網公布的演說稿中表示：「近期數據顯示出反通膨的跡象」，並指出若未來兩週的數據延續此一走勢，他傾向支持將聯邦資金利率目標區間維持在現有水準。不過他也補充，若8月數據出現反轉、通膨改善趨勢逆轉，9月15日至16日的FOMC會議上調升利率也可能是合適的選擇。

這次發言與其說是立場轉向，不如說是延續他先前提出的條件式情境。沃勒理事在7月13日的演說中曾表示，若有跡象顯示物價持續高於2%目標，短期內可能有必要收緊政策；同時他也保留了若物價降溫、可維持現行政策利率不變的可能性。

沃勒理事發表這番附條件的凍結言論後，紐約股市三大指數皆反彈逾1%，比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等風險資產所處的美元流動性環境，也再度成為市場關注的變數。不過，僅憑當天FX換匯點的走勢，仍難以判斷風險資產價格的方向。

聯準會在同一份演說稿中提到，沃勒理事預估2026年上半年美國實質國內生產毛額（GDP）年增率為1.8%，個人消費支出（PCE）物價指數年增率為3.7%，核心PCE年增率則為3.3%。

一名證券公司換匯交易員表示：「整體交易清淡，成交集中在開盤初期與收盤前」、「受沃勒理事偏鴿派發言影響，市場對9月升息的定價收斂，換匯點因此承受上漲壓力」。

他接著表示：「傑克森霍爾（Jackson Hole）會議結束後，換匯市場氣氛持續偏弱，目前還很難說這種氛圍已經扭轉」、「須待美國非農就業與下週公布的物價數據出爐，並觀察聯準會後續立場，才能判斷換匯市場的方向」。

傑克森霍爾會議是由美國堪薩斯城聯邦準備銀行每年8月主辦的年度經濟政策研討會，聯準會官員在會中的發言，通常被市場視為左右利率預期的重要場合。

根據芝加哥商業交易所（CME）FedWatch工具，上月27日上午（韓國時間），市場預期9月凍結利率的機率為63.5%，升息一碼（25個基點）的機率為36.5%。該指標是依30天期聯邦資金利率期貨價格換算出的會議別預期機率，並非聯準會的正式決定。

在韓國國內，韓國央行（BOK）的貨幣政策也是反映在FX換匯點價格上的變數之一。韓國央行金融通貨委員會於7月16日將基準利率由年2.50%上調0.25個百分點至2.75%。此後，市場持續將韓美政策利率差與國內外匯資金市場供需一併反映在價格中。

1年期FX換匯點此前對美國就業數據也相當敏感。上月10日，受美國7月就業數據疲弱影響，該指標較開盤價上漲0.20韓元，收在－12.20韓元；此後緩步回升，於當天升至－9.10韓元。

美國非農就業數據與下週公布的物價指數，預料將成為下一步判斷的依據。聯準會將於9月15日至16日召開FOMC會議前，自5日起進入緘默期，暫停公開發言。