終端利率3.75%不變 摩根大通維持韓國升息三次預測

摩根大通(JPM)維持韓國央行(BOK)「基準利率」將於今年11月及明年2月、5月再升息三次、最終於明年5月觸及3.75%的預測。儘管韓國央行8月公布的「點陣圖」顯示，明年2月前僅可能再升息一次，但摩根大通認為成長與物價的上行風險仍較大。

韓國《Yonhap Infomax》報導，摩根大通經濟學家朴錫吉（Park Seok Gil）於27日發布的8月韓國央行金融貨幣委員會（下稱金通委）檢視報告中做出上述判斷。朴錫吉表示：「8月點陣圖中位數顯示，到明年2月為止可能僅再升息一次，但這是以韓國央行的總體經濟假設為前提。」

他認為，相較於韓國央行8月的經濟展望，上行風險依然存在。朴錫吉表示：「相較於韓國央行8月的經濟展望，我們認為上行風險依然存在」，並預期「該期間內將有兩次升息」。

摩根大通判斷，11月的經濟展望與點陣圖有很高機率會比目前更趨鷹派。因此，明年2月的基準利率更可能接近3.50%，而非3.25%。

韓國央行金通委27日將基準利率由2.75%調升0.25個百分點至3.00%。央行同日公布的經濟展望中，將今年實質國內生產毛額（GDP）成長率預期上調至3.3%，明年預期則為2.9%。

核心物價上漲率預期今明兩年皆上調至2.5%。物價展望的調整幅度不如成長率明顯，但基調性物價壓力仍是判斷利率走向的關鍵變數之一。

點陣圖是金通委委員以點標示對未來一定期間後基準利率水準看法的資料。雖非央行的最終決定，但市場仍會透過點陣圖判斷後續政策利率走向與委員立場的變化。

摩根大通的判斷立足於比韓國央行所提示的6個月展望更長的利率路徑。朴錫吉指出，5月點陣圖中位數原本預期今年11月利率為3.0%，但實際基準利率提前達到該水準。

他認為，總體經濟展望的變化已反映在第4季可能進一步緊縮的預期中。儘管8月金通委會議同時展現鷹派與中立立場，但尚不足以改變摩根大通的短期基本預測。

不過，他並不認為10月加碼升息的可能性高。朴錫吉表示：「10月會議上進一步升息的可能性不高」，並稱「韓國央行此後可能傾向採取更漸進的緊縮步調」。

他指出，成長率預期大幅上調，但核心物價修正幅度相對有限，因此連續升息並非基本情境。

此次預測與先前花旗(C)將終端利率上看3.75%列為風險因素的分析相呼應。花旗當時維持終端利率3.50%的基本預測，但同時提及升息速度加快、終端利率上看3.75%的風險。

韓國國內基準利率走向，也透過韓元流動性、債券殖利率與匯率預期，間接影響包括比特幣(BTC)、以太幣(ETH)在內的風險資產環境。利率維持在高檔，通常意味著現金類資產與債券的相對吸引力可能上升。

根據韓國央行官網公告，今年剩餘的貨幣政策方向決定會議訂於10月22日與11月26日舉行。摩根大通認為，下一次升息與否更可能在11月會議上獲得確認，而非10月。