韓國央行上修成長率至3.3%　半導體貢獻近半

韓國央行（Bank of Korea）將今年經濟成長率預估上修至3.3%，其中約一半的上修幅度由「半導體景氣」暢旺帶動。相較於出貨量擴大，價格上漲帶來的效果被認為更為顯著。

韓國央行27日公布修正版經濟展望，將今年實質國內生產毛額（GDP）成長率預估值定為3.3%，較去年5月預估的2.6%上調0.7個百分點。

明年成長率預估同樣上修，由2.1%調高至2.9%，上修0.8個百分點。央行同日將「基準利率」調升至年利率3.00%，顯示成長與物價研判同時成為這次貨幣政策決策的背景。

此次調整的核心因素是半導體。韓國央行表示，在今年成長率上修的0.7個百分點中，半導體景氣貢獻了0.35個百分點，占比接近一半。

其餘上修因素方面，△實績數值修正貢獻0.2個百分點、△三大重點投資計畫等投資加速貢獻0.1個百分點、△中東情勢影響小於預期貢獻0.1個百分點。整體而言，這次成長率預估調整並非單靠半導體一項因素，但半導體仍是占比最大的項目。

韓聯社Infomax（Yonhap Infomax）報導指出，韓國央行將半導體出口成長拆解為「出貨量」與「價格」兩項因素分析後發現，價格效應的貢獻更大。這意味著，隨著人工智慧（AI）基礎設施投資需求持續，高附加價值記憶體晶片價格上漲，對這次成長率預估調整的影響更為顯著。

出口展望同步上修。韓國央行將今年財貨出口成長率預估值定為9.7%，幾乎是去年5月預估值4.9%的兩倍。

設備投資成長率預估值由4.4%上調至6.8%；相反地，建設投資成長率預估值則由0.6%下修至0.2%，顯示不同產業之間景氣冷熱不一。

經常帳展望變化同樣不小。韓國央行預估，今年經常帳順差規模將達4,500億美元（約623兆韓元），較去年5月預估的2,500億美元增加2,000億美元（約277兆韓元）。

半導體是同時牽動韓國出口與設備投資的產業。一般而言，價格上漲時，即使出貨量不變，出口金額與企業獲利也會隨之改善，並可能帶動投資與部分所得成長。

不過，成長率上修並不代表整體景氣感受同步改善。韓國央行將今年就業人數增加預估值，由原先的18萬人下修至14萬人，反映中東戰事與建設業等相對疲弱產業的影響。

物價展望則出現分歧。韓國央行維持今年與明年消費者物價上漲率預估值，分別為2.7%與2.3%；核心物價上漲率預估值則雙雙上調至2.5%。

申鉉松（Hyun Song Shin）韓國央行總裁在記者會上表示：「隨著成長擴大帶動需求壓力上升，加上國際油價下跌，兩者相互抵銷，因此維持與去年5月相同水準的展望。」這段發言說明了即使成長率上修，央行仍維持整體消費者物價展望不變的背景。

韓國國內金融市場同時反映成長率、物價與基準利率的判斷。本刊此前報導，韓國央行將今年與明年成長率預估值分別上調至3.3%與2.9%，並將基準利率調升至3.00%。即使半導體出口支撐實體經濟，韓元流動性、債券殖利率與風險資產情緒，仍同時受到利率與對外變數的影響。

對加密貨幣市場的影響目前仍難以斷定。成長率上修與利率路徑可能牽動比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等風險資產的市場情緒，但單憑這次發布，尚無法預判特定資產的價格走向。