私人信貸市值突破 140 億美元，Gauntlet：RWA 正邁向主流投資工具

根據去中心化金融（DeFi）協議 Gauntlet 與數據平台 RWA.xyz 於 24 日（當地時間）共同發布的《2025 年上半年實體資產報告》指出，實體資產代幣化（RWA）如今已不是傳統金融市場的邊陲選項，而是正逐步成為主流的投資工具，其中又以具「收益率編程」特性的私人信貸（Private Credit）表現最為亮眼。

報告顯示，若不包含穩定幣，RWA 市場的整體規模自 2022 年以來增長近 380%，目前估值已達約 240 億美元（約新台幣 7,800 億元）。其中，私人信貸的市佔率已突破一半，市值接近 140 億美元（約新台幣 4,550 億元）。過去市場焦點集中於代幣化美國國債，但隨著黑岩（BlackRock, $BLK）及富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）等大型資產管理公司積極布局國債代幣化，透過直接借貸方式運作的私人信貸正在悄然成為 RWA 領域的關鍵支柱。

報告中指出，這類私人信貸項目的年化報酬率普遍落在 8% 至 12% 區間，相對具吸引力。其中以阿波羅（Apollo）推出的 ACRED 代幣化基金為代表性案例。根據替代資產機構 FS Investments 解釋，私人信貸能滿足追求「收益溢價」的投資需求。加上近來代幣化技術持續進步，讓資產能夠享有更快速的結算流程、更高流動性、更低進入門檻與支援小額投資，這讓整體 RWA 市場的擴張潛力迅速提升。

評論：RWA 不僅是資產數位轉型的標誌，更進一步架起區塊鏈與傳統金融之間的橋梁，使原有金融系統難以提供的功能成為可能。隨著代幣技術日益成熟，未來 RWA 生態可能向房地產、藝術品、商業應收帳款等資產類型擴展，打開實體資產鏈上化的更多可能。