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加密貨幣市場近期呈現兩極化走勢，主流資產之間的報酬率差距正在迅速擴大。比特幣(BTC)與以太幣(ETH)依然維持高收益水準，反觀卡達諾(ADA)的投資人中，處於獲利狀態者連一半都不到，呈現完全相反的走勢。
根據市場資料分析平台 Santiment 於 24 日（當地時間）發布的最新鏈上數據，目前約有 94.5% 的比特幣持有者仍處於帳面獲利中，以太幣則有 88.7%。然而，卡達諾的投資人中，僅有 46.5% 處於盈餘狀態，突顯各加密資產之間在投資報酬率方面的巨大分歧。
目前比特幣價格已突破每枚 106,000 美元（約新台幣 147.3 萬元），日內上漲 2%、週漲幅達 3.4%。鏈上分析師 Axel Adler Jr. 指出，儘管過去兩個月市場上釋出了超過 72 萬枚 BTC，價格仍能穩定吸收這波拋售潮，主要歸功於新增需求持續湧入。他進一步補充，自 4 月以來，短期持有者（持幣時間為 1 個月內）的實現市值（Realized Cap）增加約 660 億美元（約新台幣 9.1 兆元），顯示市場出現數年來最活躍的獲利了結行為。這些訊號反映出，雖然短線過熱隱憂升高，但價格下行風險正在減緩。
Adler 的 UTXO 模型亦顯示，目前賣壓正在放緩，短期內出現大幅修正的機率相對較低。
相對地，卡達諾近 30 日內暴跌約 23.6%，目前在 0.60 美元（約新台幣 834 元）附近震盪。儘管逾半數持幣者處於虧損狀態可能意謂著「技術性超賣」，對長期投資人而言可能構成布局機會，然而近期 2.7 億枚 ADA 的巨鯨拋售和持續疲弱的市場氛圍，對此形成重大壓力。
以太幣雖維持高比例獲利狀態，但過去一週價格下跌 4.2%，目前交投於 2,430 美元（約新台幣 337 萬元）。加密金融服務商 Marketport 警示，過度槓桿水位可能加劇後續的賣壓，需留意下跌風險。
在其他山寨幣方面，瑞波幣(XRP)與狗狗幣(DOGE)獲利持有者分別占 65.1% 與 64.7%。但兩者同樣面臨技術面弱勢，XRP 價格在過去一個月下跌約 7.4%，現報 2.18 美元（約新台幣 3,030 元）；狗狗幣則持續在 0.16 至 0.18 美元（新台幣約 222 至 250 元）區間內震盪。市場分析師 Ali Martinez 提醒，若狗狗幣跌破技術支撐，恐引發約 60% 的大幅波動。
評論：目前市場呈現明顯的兩極化，一方面是比特幣與以太幣創下高收益與穩固買盤支持，另一方面則是如 ADA、DOGE 等山寨幣陷入技術性拋售壓力，短期內除非有結構性消息支持，否則難以脫離頹勢。而價值回歸機會仍可能出現在像是 Chainlink（LINK）、卡達諾等近期技術性過熱且估值偏低的資產中。
總結而言，本週市場的主要觀察重點將聚焦於三大議題：比特幣是否能穩站 10 萬美元關口、以太幣能否消化高槓桿壓力，以及部分山寨幣能否將「技術性訊號」實質轉為「需求動能」，這些將成為決定近期市場方向的關鍵。
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