本益比僅5.59倍 韓股KOSPI反彈聚焦半導體

南韓KOSPI在12個月遠期本益比(PER)僅5.59倍的低估值水準，加上半導體獲利預估轉佳，被證券商視為近期反彈的依據。雖然短線急漲後獲利了結賣壓一度放大波動，但半導體大型股的股東回饋預期與人工智慧(AI)投資熱潮，仍被視為左右指數走向的核心變數。

大信證券於21日發布報告指出，截至當日，KOSPI的12個月遠期本益比為5.59倍。12個月遠期每股盈餘(EPS)為1225.9點，高於6月底的1105.1點。

根據韓國交易所(KRX)公布的數據，KOSPI在20日收盤上漲381.41點(5.89%)，收在6852.58點；科斯達克指數(KOSDAQ)同日上漲16.43點(1.99%)，收在840.89點。

本次反彈的核心動能來自半導體。大信證券分析，市場對半導體景氣與AI投資週期的疑慮正逐步緩解，加上獲利基礎的估值回歸正常，可望支撐指數維持反彈格局。

本益比是股價除以每股盈餘所得的指標，數值越低，通常代表股價相對獲利的負擔越輕；不過，當景氣轉弱或獲利展望惡化時，本益比同樣可能走低，因此需搭配獲利預估的變化趨勢一併觀察。

每股盈餘則是企業獲利除以股數所得的數字。指數層級的每股盈餘上升，可解讀為市場整體獲利展望轉佳；在本益比偏低的情況下每股盈餘同步走高，將強化估值負擔緩解的邏輯。

半導體類股受惠於AI需求與長期成長前景延續，被視為影響投資氣氛的關鍵因素之一。本站近期已有分析指出，KOSPI此輪反彈相當程度仰賴三星電子(005930)、SK海力士(000660)等半導體大型股的報導，半導體在指數走勢中的份量再度受到市場關注。

報告並援引CoreWeave(CRWV)與美超微電腦(SMCI)的財報，作為AI投資熱潮延續的依據。SanDisk(SNDK)則在投資者日活動上，訂出2028年至2030年營收年增率達10%中後段、毛利率約80%、營業利益率約75%的目標。

南韓半導體大型股的股東回饋政策同樣是觀察重點。SK海力士19日宣布規模達40兆韓元的庫藏股買回暨銷除計畫，並將股東回饋佔自由現金流量(FCF)的比重，由原本的50%以內上調至50%以上。

大信證券在報告中指出，市場正討論三星電子是否可能於8月內通過大規模股東回饋政策。本站此前也曾報導SK海力士宣布庫藏股買回後，資金明顯轉向半導體大型股的資金流向變化。

大信證券研究員이경민(Lee Kyung-min)表示：「下週登場的輝達(NVDA)財報，將是AI投資氣氛的關鍵轉折點。」他認為，市場觀察焦點將落在Blackwell晶片產能爬升進度、Rubin架構出貨展望、毛利率能否守住，以及透過新型AI金融平台吸引外部資金的成效上。

不過，仍有總體經濟變數可能限制股市反彈幅度。美國7月個人消費支出(PCE)物價指數與核心PCE，預計於台灣時間26日晚間公布。

大信證券表示，市場普遍預期兩項數據年增率分別為3.6%與3.3%。物價指標會牽動利率預期與風險性資產偏好，即便半導體獲利改善，仍可能加大指數波動。

利率與油價走勢同樣被視為反彈能否延續的關鍵。이경민研究員表示：「隨著美國長天期公債殖利率走升、壓抑風險性資產偏好，美國財政部已將長天期公債買回規模，由原先最高20億美元上調至最低40億美元，一定程度緩和了殖利率上升的壓力。」

이경민研究員同時提到美國與伊朗緊張情勢持續、國際油價偏高，以及利率維持高檔等因素，並指出即便企業獲利改善，股市上漲動能仍可能受限。KOSPI下一個觀察重點，將落在下週輝達財報，以及台灣時間26日晚間公布的美國7月PCE物價數據。