最大跌幅低於大盤　韓華高股息Wrap展現抗跌力度

韓華資產管理（Hanwha Asset Management）旗下「韓華高股息＋委託帳戶（Wrap）」自成立以來，在韓國綜合股價指數（KOSPI）劇烈震盪的行情中，將股價從高點回落的最大跌幅（MDD）控制在低於大盤的水準。

韓華資產管理21日表示，「韓華高股息＋委託帳戶」近期在KOSPI震盪行情中，無論是報酬率或高點回落最大跌幅（MDD）管理都繳出不錯成績。該公司說明，自成立日1月19日至7月24日為止，這檔商品的MDD持續低於KOSPI。

MDD是衡量一定期間內資產價格從高點跌到低點幅度的指標，用來檢視單靠上漲幅度難以看出的下跌區間防禦力。

「韓華高股息＋委託帳戶」是以韓國國內高股息股票為主要投資標的的委託操作（Wrap）商品。所謂Wrap，是指投資人直接持有個別股票，再由資產管理公司依市況與投資目標代為管理投資組合的全權委託型商品結構。

這檔商品的操作基礎，來自「PLUS高股息ETF」的管理經驗。PLUS高股息是2012年掛牌的韓國國內高股息ETF。

韓華資產管理表示，該公司運用管理PLUS高股息ETF累積的股息週期與企業別配息政策資料，作為選股依據。相較單純挑選股息殖利率較高的個股，該公司更著重股息的持續性與股東回饋政策。

操作團隊實際在5月28日，將當日韓國央行金融貨幣委員會（Monetary Policy Committee）決議結果即時反映到投資組合，擴大金融控股類股比重；6月5日則因應流通（零售）產業的個別事件，調降相關個股比重。

與單純追蹤指數的商品不同，Wrap類商品在個股比重調整上相對擁有更大彈性。韓華資產管理說明，會運用這項特性，依市況與企業個別議題調整投資組合。

高股息商品通常會同時檢視配息率、現金流、獲利穩定性與股東回饋政策。由於利率與景氣走向一旦改變，股息股的相對吸引力與產業別偏好也可能跟著變動，操作過程中需要定期檢視。

稅制部分也是商品說明的重點之一。韓華資產管理說明，由於Wrap結構讓投資人直接持有個別股票，可望適用股息所得分離課稅。不過稅後報酬率會因投資人個別課稅條件與資產持有結構而有所不同。

韓華資產管理相關人士表示：「即使在近期波動明顯放大的市況中，韓華高股息Wrap仍維持相對高的報酬率，同時大幅限制下跌區間的跌幅，這正是它的競爭力所在。」該人士接著表示：「我們並非單純挑選股息殖利率高的個股，而是同時考量股東回饋政策的永續性，以及稅後實質報酬率再進行投資。」換言之，該公司強調的重點在於下跌防禦力與配息政策的延續性，而非一味追求高股息殖利率。

韓華資產管理表示，「韓華高股息＋委託帳戶」成立日為1月19日，自成立以來至7月24日為止，MDD持續低於KOSPI。

「韓華高股息＋委託帳戶」可透過韓國投資證券（Korea Investment ＆ Securities）、新韓投資證券（Shinhan Investment）、教保證券（Kyobo Securities）等分公司及行動應用程式申辦，契約期間以1年為單位自動展延。

韓華資產管理表示，未來將持續以獲利受損風險較低、且維持股東回饋基調的金融控股類股為核心維持投資組合，並計劃配合半年度財報公布時程，一併檢視企業基本面與庫藏股買回、註銷等股東回饋政策。