40兆韓元庫藏股拍板銷除，AI相關產業轉向實績檢驗

人工智慧（AI）相關企業的評價標準，正從「模型效能」的話術比拼，逐漸轉向臨床成果、實驗驗證、長期訂單與現金回饋。製藥與半導體領域近期公布的消息顯示，AI已進入必須用真實營收與驗證程序證明自己的階段。

莫德納(Moderna)(MRNA)與默沙東(Merck)(MRK)表示，個人化mRNA癌症治療藥物intismeran搭配吉舒達(Keytruda)進行的黑色素瘤三期試驗，已達成「無復發存活期」與「無遠端轉移存活期」的目標。根據美聯社（AP）的報導，兩家公司尚未公開整體存活期數據，詳細結果將於國際醫學學會上發表。

這項試驗以1137名完成手術、分期落在2B至4期的黑色素瘤患者為對象。intismeran是根據患者腫瘤的基因突變資訊來設計治療藥物的技術。

mRNA技術因新冠疫苗而普及，但用於癌症治療領域時，仍須另外通過臨床數據與主管機關審查。這次公布的三期試驗結果，代表mRNA技術的應用範圍正從傳染病疫苗擴大至癌症治療，具有指標意義。

不過，達成主要試驗目標並不等於藥物立即獲准上市。整體存活期數據、詳細臨床結果、量產可行性與主管機關審查程序，都還有待完成。

AI改變新藥開發前端流程的案例也隨之出現。Anthropic在利用Claude進行的蛋白質設計實驗中，15個標的裡有14個成功找到能與之結合的蛋白質。

外部實驗公司Adaptyv Bio與Twist Bioscience(TWST)負責製作並測試這些AI設計出的蛋白質，依測試方式不同，成功率介於22.6%至35.1%之間。

蛋白質設計屬於新藥開發最前端的候選物質篩選階段。即使AI能透過運算縮小候選範圍，仍須經過動物實驗、毒性評估與臨床試驗，才能判定是否真的具備治療效果。

這次結果證明AI能快速產出候選蛋白質，但並非新藥開發成功的保證。目前AI扮演的角色，比較接近把運算結果串接到實驗室驗證的橋樑。

半導體領域，谷歌(Google)(GOOGL)與邁威爾科技(Marvell Technology)(MRVL)在客製化晶片上的合作備受矚目。邁威爾授予谷歌最高5897萬股、行使價每股206.58美元的認股權證。

若權證全數行使，金額約達121億8000萬美元（約16兆9000億韓元）。這批權證並非一次性到位的投資，部分依時間分批歸屬，其餘則依谷歌自2027財年第三季至2033財年間，為邁威爾帶來多少客製化晶片營收而定，分階段歸屬。

「客製化晶片」是大型雲端業者為降低通用繪圖處理器(GPU)難以負擔的成本與電力問題所選擇的方案之一。這份合約條件中，也反映出谷歌在AI推論加速器、儲存裝置與網路控制器等AI基礎設施上的需求。

韓國企業當中，SK海力士則把AI記憶體需求直接轉化為現金回饋。SK海力士19日召開董事會，議決40兆韓元規模的庫藏股買回與銷除案。

預定買回股數約為2407萬股，以董事會前一日收盤價計算，約占已發行股份的3.3%。買回期間自20日起至11月19日止，公司預計將買回股份全數銷除。

SK海力士同時將股東回饋目標，由「2025至2027年累積自由現金流量的50%以內」上調至「50%以上」。截至第二季底，公司淨現金約為69兆韓元。

四個案例共同指向同一件事：AI正從「口說」轉為「用結果證明自己」。製藥業必須拿出臨床與實驗數據，半導體業則要兌現訂單與交貨條件。SK海力士將持續買回自家股份至11月19日，之後全數銷除。

驗證出處：美聯社(AP)、SK海力士、韓聯社、Investor's Business Daily、NewsBytes