巴斯拉原油貼水擴大　中國煉油廠加碼採購伊拉克原油

中國多家煉油廠近來加碼買進「折價」的伊拉克原油，波斯灣原油採購版圡因此出現變化。荷姆茲海峽與紅海航運風險升溫之際，運費、保險與到港時程比原油本身的價格更早反映在採購決策上。

油價網（OilPrice）報導，中國煉油廠正加碼買進伊拉克「巴斯拉重油（Basra Heavy）」與「巴斯拉中油（Basra Medium）」。報導中提到的近期採購量800萬桶，並未在公開的交叉查證資料中獲得確認，因此本文不將其列為判斷依據。

路透社（Reuters）報導，伊拉克國營原油銷售機構SOMO針對8月裝船的巴斯拉中油，開出每桶25至27美元的貼水，巴斯拉重油貼水則落在27.80至29.80美元。分析認為，荷姆茲海峽通行風險升高之際，伊拉克藉調降價格條件留住買家。

伊拉克原油出口同步回升。伊拉克石油部表示，自8月初以來，原油出口量達每日200萬桶，累計約2600萬桶，為中東戰事爆發後的最高水準。

中國買方的需求不只集中在伊拉克原油。山東獨立煉油廠（地煉）於7月採購了200萬桶伊拉克巴斯拉重油裝船原油，中國主要煉油與貿易集團同時也取得阿布達比「上扎庫姆原油（Upper Zakum）」。

這波動向顯示，波斯灣原油供應愈不穩定，買家就愈需要同時衡量價格條件與替代貨源。採購中東原油的煉油廠不只看每桶價格，還得一併計算航線安全性、船運調度、保險費用與到港延遲的可能性。

國際能源總署（IEA）指出，以2025年為準，荷姆茲海峽平均每日有2000萬桶原油與石油製品經過，是能源運輸的關鍵瓶頸，而替代運能僅每日350萬至550萬桶。

荷姆茲海峽是波斯灣通往外海的核心通道。沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國握有部分繞道路線，但伊拉克、科威特、卡達、巴林與伊朗仍高度仰賴荷姆茲海峽運輸。

紅海與曼德海峽（Bab-el-Mandeb）的壓力同樣升高。路透社報導，亞洲煉油廠正評估將沙烏地延布港（Yanbu）出發的原油改道經蘇伊士運河與非洲好望角運送，此舉恐比一般航線多花最多4週時間，運費與燃料成本也可能隨之增加。

船舶自動識別系統（AIS）關閉、俗稱「暗黑」航行的情況增加，也讓供需判讀更加困難。實際運輸量與到港時間愈難掌握，煉油廠與交易商就愈傾向反映更高的風險溢價。

油價也反映了航運風險。截至8月17日，布蘭特原油（Brent）報每桶88.72美元，西德州中級原油（WTI）報82.35美元，荷姆茲海峽何時恢復正常通行的不確定性，以及海上攻擊疑慮，成為支撐油價的因素。

對台灣市場而言，這則消息的意義不僅止於中國採購原油。原油價格會經由通膨與利率預期，間接影響包括比特幣（BTC）在內的風險性資產情緒，而中東能源供給與海運費率波動，也是市場持續關注的變數之一。

不過，目前公開資料並未顯示此事件對加密貨幣市場有直接影響。這起事件與其說是能左右BTC價格方向的明確利多或利空，不如視為需與油價、運費、通膨與利率預期一併觀察的風險資產背景變數。

本媒體先前報導過荷姆茲海峽船隻再遭攻擊、波斯灣盟友不滿情緒升高的消息，而這次中國煉油廠加碼採購伊拉克原油，正是同一波不安情緒延伸至實際原油採購路徑與價格條件的案例。

若原油物流持續動盪，市場勢必得同時緊盯荷姆茲海峽通行狀況、紅海繞道與否，以及波斯灣地區油輪運費水準。目前可確認的數字包括：伊拉克8月初以來每日200萬桶的出口量、巴斯拉原油的貼水幅度，以及8月17日當日的布蘭特與西德州原油價格。