黃金上看5000美元 道富：央行購金年增62%

資產管理業者道富投資管理（State Street Investment Management）再度看好國際黃金價格，預期每盎司上看4500至5000美元。報告指出，央行持續購金、美國財政赤字擴大與利率走向，是支撐金價的結構性因素。

道富在韓國時間20日發布的報告中，以央行需求與美國財政狀況為依據，提出黃金價格走強的看法。道富黃金策略主管阿卡什·多西（Aakash Doshi）表示：「金價可能在今年底或2027年初，向每盎司4500至5000美元的區間突破上行。」

多西認為，若美國聯邦準備理事會（Fed，聯準會）將利率凍結時間拉得更長，也可能對金價有利。他解釋，寬鬆的貨幣政策與美元走弱若持續，以美元計價的黃金相對吸引力便可能提升。

支撐這項看法的核心依據，是央行的購金動作。第二季全球央行黃金需求淨買入量達289公噸，較去年同期增加62%。多西指出，這是季節性基準下的歷史新高。

以國家別來看，波蘭國家銀行（National Bank of Poland）第二季買入51公噸黃金，是最大買家。中國人民銀行（People's Bank of China）同期新增33公噸，為2023年第四季以來單季最大規模。

中國上半年黃金買入量擴大至40公噸，官方持有量則來到2346公噸。中國的實體黃金需求與全球央行買盤，被視為共同支撐了黃金市場的供需。

多西表示：「購金速度雖然低於2022年到2024年，但仍處於強勁水準。」他認為，央行需求將持續扮演金價的結構性支柱。相較短期價格波動，外匯存底配置與因應財政風險的長期需求，才是支撐黃金市場的關鍵。

黃金通常被歸類為分散資產，走勢可能與股票、債券脫鉤。各國央行在外匯存底配置上，同時持有美元、公債與黃金，以因應金融市場動盪或匯率波動。

美國財政狀況也是這次金價討論的一環。美國國會預算辦公室（CBO）在2月發布的預算與經濟展望中指出，民間持有的聯邦政府債務占2026財年國內生產毛額（GDP）的比重為101%，預估到2036財年將升至120%。這條路徑將超越1946年創下的106%紀錄。

多西指出，過去以低利率發行的債務，到期後可能須以更高利率展延。他認為，這個過程可能加重債務負擔，而政策可預測性一旦降低，投資人便可能轉向沒有信用風險、供給有限的實體資產。

黃金價格的討論，也與數位資產市場間接相關。黃金在傳統金融體系中被歸類為風險分散資產，比特幣(BTC)則在部分投資人眼中，被視為另一種價值儲存手段。

不過，這份報告談的是黃金本身的供需與美國財政狀況，並未針對比特幣(BTC)或以太幣(ETH)的價格走向提出依據。

道富先前曾將黃金與數位資產ETF列為傳統股票、債券之外的另一種選擇。這次的黃金價格展望，也可視為道富針對另類投資資產的機構需求與總體環境所做的延伸說法。

世界黃金協會（World Gold Council）在2026年央行黃金持有調查中指出，89%的受訪央行認為，未來12個月全球央行黃金持有量將會增加。同一份調查中，45%的受訪者表示，自身機構也計劃增加黃金持有量。

黃金價格實際走勢，仍取決於聯準會的利率決策、美元走向，以及央行購金動作能否延續。市場正密切關注聯準會下一步利率判斷，以及美國財政展望將如何影響黃金需求。