哈希德克斯比特幣ETF(DEFI)清算生效 IBIT單日淨流入1.436億美元

加密貨幣資產管理公司哈希德克斯（Hashdex）表示，旗下哈希德克斯比特幣ETF（DEFI）已於17日在紐約證券交易所Arca完成最後交易，正式進入「清算」程序。緊接著的下一個交易日、也就是18日，美國比特幣（BTC）ETF市場出現明顯資金移動：貝萊德（BlackRock）旗下iShares比特幣信託ETF（IBIT）單日淨流入達1.436億美元。

Hashdex在官方公告中指出，DEFI截至7月30日的資產管理規模約為1470萬美元；公司在美國投資人相關產品線上，整體管理資產則超過2億美元。

談到清算原因，Hashdex說明是綜合考量資產規模、交易流動性、營運成本、投資人需求，以及與自家指數型產品線的契合度後做出的決定，並在檢視相關因素後核准了DEFI的關閉與清算。評論來看，這類說明也反映出中小型比特幣ETF在市場競爭中普遍面臨的成本壓力。

DEFI僅開放交易至17日收盤，此後不再接受新的申購單。

這起事件與其說是比特幣ETF「需求消失」的訊號，不如視為規模較小基金成本結構浮上檯面的案例。根據法賽德投資（Farside Investors）公布的美國比特幣ETF資金流數據，18日整體淨流入為1.893億美元，其中IBIT就占了1.436億美元。換句話說，資金確實流入了整個比特幣ETF類別，但並未平均分配到每檔產品上。

ETF是可在交易所掛牌、如同股票般買賣的基金。比特幣ETF讓投資人無須自行保管BTC，也能透過持有基金份額參與價格波動。

不過，即使追蹤同一項資產，不同產品之間的競爭力仍有明顯落差。資產規模小、交易量低的ETF，較難負擔營運成本與流動性壓力；相對地，像IBIT這類大型產品，即使身處同一市場，也能吸收單日淨流入中相當可觀的比例。發行商知名度、交易便利性與流動性差異，都被視為左右投資人選擇的關鍵因素。

本刊此前已報導DEFI的清算計畫與最後交易日安排。此次新增確認的內容是，在最後交易日正式結束後，隔一個交易日的美國比特幣ETF資金流向出現以大型產品為主的淨流入現象。

目前仍持有DEFI份額的投資人，不會透過交易所賣出，而是將收到現金清算分配款，金額將以清算日的資產淨值（NAV）為計算基準。

Hashdex表示，清算過程中產生的費用、交易成本，以及清算期間比特幣價格波動，都會反映在最終分配金額中，因此投資人實際收到的款項，可能與先前公告的資產管理規模有所出入。

各文件對付款時間的說法並不一致。Hashdex官方公告預估現金清算分配款發放日約落在28日前後，而轉載自SEC申報文件、以及8-K相關資料則指向24日前後。兩份文件都保留了時程調整的可能性，目前可以確定的範圍是8月下旬。

加密貨幣媒體CryptoSlate將這次清算解讀為單一基金規模壓力所致，而非整體比特幣ETF市場退潮的訊號。評論來看，單日淨流入數字尚不足以判斷比特幣價格走向，也難以據此斷定特定ETF具備長期優勢。