代幣化股票規模達23.8億美元 那斯達克23小時交易日鬆綁時區限制

代幣化股票市場規模持續擴大，截至2026年8月7日，其「分散價值」已來到23.8億美元，反映出交易所嘗試鬆綁美股交易時區限制，與鏈上商品之間的競爭同步升溫。

根據RWA.xyz代幣化股票儀表板，同一天的月轉帳量達174.2億美元，持有人數則有104萬人。公開儀表板顯示的市值指標，與部分原始報導標題所引用的90億美元並不一致，因此本文將儀表板上呈現的「分散價值」與「月轉帳量」分開陳述，避免混淆。

從平台排名來看，Ondo Finance（ONDO）以8億6060萬美元居冠，其後依序為bStocks（6億2550萬美元）、xStocks（5億4270萬美元）、Securitize（2億4060萬美元）、羅賓漢（Robinhood，HOOD）（2740萬美元）。市場整體雖在成長，但以價值計算，仍集中在少數平台。

時區變化是這波成長背後的核心背景。那斯達克（Nasdaq）表示，在取得美國證券交易委員會（SEC）核准並完成核心基礎設施協調的前提下，將於2026年下半年推動「23小時交易日」制度。美股交易若從正規盤時段擴大至夜盤、早盤與盤後時段，海外投資人的進場時間也將隨之改變。

紐約證券交易所Arca（NYSE Arca）已於2025年2月取得SEC核准，目前正籌備在2026年推出延長交易時段。依規劃時間表（以美東時間計算），夜盤為晚上9點至凌晨4點、早盤為凌晨4點至上午9點30分、正規盤為上午9點30分至下午4點、盤後則為下午4點至晚上8點。換算為台灣時間，依序為上午9點至下午4點（隔日）、下午4點至晚上9點30分、晚上9點30分至隔日凌晨4點、隔日凌晨4點至上午8點。

加密貨幣平台早已鎖定這股需求。羅賓漢在其股票代幣頁面上，主打逾90檔股票代幣，並將這類商品定義為「代幣化債務證券」。該公司表示，這項商品不賦予持有人對標的證券的法律或受益權利，且不對美國居民開放。

羅賓漢另在官方新聞稿中說明，歐盟（EU）與歐洲經濟區（EEA）客戶可存取逾2000檔經典股票代幣。不過這項數字與股票代幣頁面上「逾90檔商品」的統計基準並不相同，商品數量、提供地區與商品呈現方式需要分開理解。

Kraken則將旗下xStocks服務擴大至歐盟客戶。Kraken在2025年9月的公告中說明，此舉是先前xStocks服務的延伸，當時已向逾140個國家的客戶提供逾60檔代幣化股票。今年3月，Kraken再宣布與那斯達克合作開發銜接代幣化股票市場的「閘道」，並表示xStocks上線不到一年，累計交易量已突破250億美元。

鏈上數據則呈現分歧結果。Bitquery針對bStocks的調查顯示，美國現貨股市休市期間，鏈上交易量占比高達91.2%。相對地，另一項針對Solana（SOL）鏈上代幣化股票的調查則發現，平日交易量有60.98%集中在紐約證交所正規盤時段內。

換言之，盤後需求確實存在，但並非所有鏈與商品都呈現相同型態。代幣化股票的擴張，可視為比「24小時交易」更廣泛的現象，海外投資人接觸美股的管道、平台內部的流動性，以及區塊鏈結算與轉移功能，正同時發揮作用。

制度面的區隔依然存在。SEC在代幣化證券聲明中指出，代幣化證券依聯邦證券法規定仍屬於證券。聲明並說明，發行方主導型與第三方主導型的結構不同，持有人所獲得的權利也可能因商品而異。

一般而言，代幣化股票是將實際股票的價格曝險以區塊鏈代幣形式呈現的商品。但依商品結構不同，持有人究竟是直接持有實際股票、透過託管結構僅取得經濟權利，還是以債務證券形式設計，結果並不相同。即使同樣冠上「股票代幣」之名，權利結構未必相同。

從市場結構角度看，傳統交易所與代幣發行平台的利益正逐漸交會。傳統交易所強調全球投資人接觸性與市場基礎設施現代化，加密貨幣平台則主打降低國別限制與時區限制的商品。對投資人而言，交易時段延長固然是優點，但流動性不足、價差擴大與託管結構差異，仍是需要另外留意的風險。

本站此前曾報導，代幣化股票資產管理規模與交易所間的競爭正在擴大，也曾提醒，解讀7月代幣化股票DEX交易量時須留意統計範圍的差異。這次公布的數據同樣如此，若將市值、月轉帳量與累計交易量混為一談，恐怕會誤判市場規模與實際需求。

那斯達克規劃在2026年下半年導入23小時交易日，紐約證交所Arca也在籌備2026年推出的延長交易時段。隨著傳統證券市場的交易時間持續延長，加密貨幣平台的24小時可及性也同步發展，代幣化股票市場在解讀各項指標時，區分清楚將變得更加重要。