韓國公債殖利率跌4.9bp 3年期收3.798%曲線走陡

韓國公債殖利率19日以中短天期為主全面下滑，殖利率曲線出現「牛市趨陡（Bull Steepening）」走勢。三星電子(005930)、SK海力士(000660)等半導體權值股重挫，市場避險情緒升溫，加上外資買超3年期公債期貨、韓元兌美元走升，一同帶動債市走強。

Yonhap Infomax(연합인포맥스)報導，首爾債券市場19日尾盤，韓國公債3年期指標殖利率收在3.798%，較前一交易日下跌4.9個基點（bp）。10年期公債殖利率下跌4.5bp至4.337%，30年期則下跌3.0bp至4.721%。

由於中短天期殖利率跌幅大於長天期，收益率曲線因此走陡。所謂「牛市趨陡」，是指在債券價格上漲、殖利率下滑的過程中，短中天期利率跌幅超過長天期利率，使殖利率曲線斜率擴大的現象。

公債期貨同樣走強。3年期公債期貨上漲17點（tick），收在103.30點。外資單日淨買超3年期公債期貨1萬4083口，銀行則淨賣超9012口。

10年期公債期貨上漲37點，收在105.44點。「金融投資」（韓國證券業者類別，即證券公司自營部門）淨買超1027口，外資則淨賣超1539口。

股市重挫也刺激了債市買盤。韓國綜合股價指數(KOSPI)當天大跌5.8%，盤中一度重挫逾6%，觸發「賣出Sidecar（程式賣單暫停機制）」。三星電子(005930)股價下跌7.82%，SK海力士(000660)下跌9.75%。

半導體類股向來牽動韓國股市與風險資產情緒。隨著股市波動加劇，具避險屬性的公債受到相對強勁的買盤支撐。本媒此前已報導過韓國半導體類股走勢對KOSPI資金流向的影響。

美國公債殖利率走勢也對韓國債市偏多。美國2年期公債殖利率下跌0.6bp，10年期殖利率下跌1.70bp至4.7060%。亞洲盤交易時段，美債中短天期與長天期殖利率同步再跌逾1bp。

公債殖利率與價格呈反向關係，期貨價格走升通常被解讀為市場利率下行壓力增強，外資買超期貨也會牽動現貨債市的情緒。

匯率同樣是這波債市走強的助力。韓元兌美元匯率在首爾匯市收在1,397.70韓元，時隔11個月首度收在1,300韓元區間。本媒此前也報導過韓元匯率下跌與外匯供需趨穩的走勢。

韓元走強被視為有助於提升外資投資韓元計價債券的意願，因為匯率避險成本與匯損疑慮降低，外資買進韓元債券的條件可望相對改善。

韓國開發研究院(KDI)公布的經濟展望修正版，也成為當天盤中的關注焦點。KDI將今年韓國經濟成長率預測從原本的2.5%上調至3.2%，明年成長率預測也由1.7%上調至2.2%。物價上漲率預測維持不變，今年為2.7%、明年為2.2%。

市場人士認為，這次成長率預測並未如先前市場擔憂般大幅上修，這一點支撐了債市買盤情緒。核心物價率預測方面，今年為2.5%、明年為2.4%，明年預測較先前上修0.1個百分點。

一名證券公司的固定收益操盤手表示：「只要今晚美國市場沒有意外消息，這波多頭氣氛應該可以延續到明天」，「KDI公布的成長率預測沒有想像中高、落在預期範圍內，這讓市場鬆了一口氣」。這番話反映出，市場原先對經濟成長上修幅度的疑慮，在KDI公布數據後獲得緩解。他並補充，股市跌幅已大、韓元匯率逐漸回穩，同樣是這波債市走強的背景，但後續能否延續仍待觀察。

另一家證券公司的固定收益操盤手則表示：「隨著匯率與股市雙雙下跌，賣壓也跟著趨緩」，「這週韓國公債標售陸續結束後，從供需面來看也不容易出現大幅賣壓」。供需壓力緩解之下，市場目前正同步觀察美國利率、韓國股市與匯率的後續走勢。

當天3年期公債期貨成交量約16萬8000口，未平倉量增加4647口；10年期公債期貨成交量約7萬8000口，未平倉量則減少631口。