3100億韓元收購貸款到期日 展延至11月初

安可股權投資（Anchor Equity Partners）將與Kakao娛樂（Kakao Entertainment）收購案相關、規模達3100億韓元的收購貸款到期日，由9月初展延兩個月至11月初。隨著Kakao娛樂首次公開發行（IPO）進度延後，投資回收時程與貸款轉貸協商也一併順延。

韓聯社（Yonhap News）19日報導，與Kakao娛樂相關、規模3100億韓元收購貸款的債權銀行團，近期已全數同意將既有貸款到期日展延兩個月。該筆貸款原訂9月初到期，這次決議後延至11月初。

安可股權投資計畫在未來兩個月內，重新遴選再融資主辦券商，之後再依Kakao娛樂的營運表現與市場狀況，決定追加轉貸條件與主辦券商人選。

安可股權投資自今年上半年起，即因應9月到期壓力著手推動收購貸款再融資，但新主辦券商遴選程序目前處於停擺狀態。

收購貸款是指收購企業股權或整間公司時籌措的貸款；再融資則是以新條件貸款取代既有貸款的「轉貸」。貸款到期將至時，借款方與債權銀行團通常會重新協商利率、擔保品與還款條件。

這次協商的核心爭議在於擔保品價值。作為擔保的Kakao娛樂股權屬於未上市股份，金融業者對擔保品價值與回收可能性的評估，較過去轉貸時更為保守，也讓債權銀行團組成與條件協商耗費更多時間。

回顧2023年貸款到期時，由韓亞證券（Hana Securities）主辦完成過一次轉貸，當時利率據悉落在年息7%上下。

作為企業貸款利率指標的3年期韓國公債殖利率，19日約落在3.8%，較2023年高出0.3個百分點以上。市場人士認為，利率水準墊高，可能使這次轉貸的資金成本高於過去。

朝鮮Biz（Chosun Biz）此前於11日報導，安可股權投資針對Kakao娛樂收購貸款的轉貸，在主辦券商招募階段遇到困難，當時報導提及的到期規模約4000億韓元；而這次債權銀行團同意展延的貸款規模則為3100億韓元。

這次展延的背後，是Kakao娛樂IPO進度延後的問題。Kakao娛樂曾在2023年獲得沙烏地阿拉伯主權財富基金與新加坡政府投資公司（GIC）合計約1兆1500億韓元的投資，當時企業價值獲認可超過11兆韓元。

隨著上市時程延後，安可股權投資的退場時點也跟著後移。透過IPO回收投資款的時程一旦延遲，收購貸款每次到期都得反覆轉貸，壓力也隨之增加。

Kakao娛樂最大股東為持股66.03%的Kakao。安可股權投資分別於2016年投資Podotree（포도트리），2020年投資Kakao M，目前為Kakao娛樂第二大股東，持股10.12%。

金融監理機關對重複上市審查趨嚴，也被視為讓IPO環境更加艱難的原因之一。由於Kakao本身已是上市公司，旗下子公司Kakao娛樂日後若推動IPO，須經過更嚴格的重複上市審查。本刊此前已報導，市場利率上升與重複上市審查趨嚴，已讓證券業者的企業金融業績出現分化。

一名投資銀行業界人士表示：「比起Kakao娛樂本身的基本面，主要是IPO延後導致投資回收時點跟著往後推。」他表示：「這兩個月的緩衝，是為了重新遴選主辦券商、並重新檢視轉貸條件而爭取的時間。」他也強調，這次到期展延並非確定轉貸條件的措施，而是為協商爭取時間的作法。

安可股權投資預計在11月初到期日前，重新進行再融資主辦券商遴選，並持續協商追加轉貸條件。

查證來源：韓聯社 https://www.yna.co.kr/view/AKR20260819143200008 ‧ 朝鮮Biz https://biz.chosun.com/stock/market_trend/2026/08/11/KXZ3ZKOOS5HHHDEHQFAHMUDH54/