19億美元ABS重複抵押疑雲 SEC控告Tricolor前三高管詐欺

美國證券交易委員會（SEC）對已聲請破產保護的次級汽車貸款公司Tricolor Holdings提起詐欺訴訟，鎖定該公司3名前高階主管。SEC指出，Tricolor Holdings自2020年起至2025年9月聲請破產前，透過發行資產擔保證券（ABS）募集超過19億美元資金。

根據SEC的說法，於19日（當地時間）對Tricolor Holdings前執行長丹尼爾·朱（Daniel Chu）、前財務長傑洛姆·科拉（Jerome Kollar）、前財務資深總監艾默琳·賽博德（Ameryn Seibold）提起訴訟，案件送交紐約南區聯邦地方法院審理。SEC主張，3人涉入一項長達數年的計畫，將價值數億美元的次級汽車貸款債權重複抵押給多筆ABS發行案與放款機構。

起訴書指出，Tricolor Holdings、朱前執行長與科拉前財務長明知公司面臨流動性緊縮與營運資金不足，仍向投資人展示公司財務穩健的假象。SEC認為，這些說法屬於足以影響投資人ABS投資判斷的虛假或誤導性陳述。

爭議焦點在於「擔保品」狀態。SEC表示，Tricolor Holdings曾說明納入ABS擔保資產池的貸款債權「乾淨」、不存在其他權利負擔，但被告等人其實清楚知道，其中相當比例的債權早已被重複抵押，或即將被重複抵押。

SEC也認定被告欺騙了承銷機構與投資人，涉嫌操縱多項貸款指標，讓已逾期或已出現違約跡象的貸款看起來像正常貸款，藉此符合證券化資產池的納入條件。

Tricolor Holdings聲請破產時，與ABS發行相關、應支付給投資人的本金餘額已超過9.45億美元。SEC將此視為本案聚焦擔保品驗證與私募信貸市場信任問題的背景之一。

ABS是以貸款債權等資產所產生的現金流為基礎發行的證券，次級汽車貸款則是提供給信用評分較低借款人的車貸。擔保資產的實際狀況與回收可能性，是保障投資人權益的核心關鍵。

在私募信貸與證券化市場中，貸款帳冊、擔保權利歸屬與逾期情形，通常需經過多方參與者層層確認。一旦同一筆債權被用作多筆交易的擔保品，或不良貸款被歸類為正常債權，損失便可能擴及投資人與放款機構。

SEC執法部門主管大衛·伍德科克（David Woodcock）表示：「我們認為被告以虛假擔保品欺騙投資人，並損害了私募信貸市場的健全性。」評論：這番表態顯示，SEC已將此案定調為攸關私募信貸市場信任基礎的重大案件。

SEC在此案中援引1933年證券法與1934年證券交易法的反詐欺條款，並對朱前執行長追究控制人責任，對全體被告追究幫助教唆責任。

紐約南區聯邦檢察官辦公室也於2025年12月公布另一起獨立刑事案件。檢方指控朱前執行長與前營運長大衛·古德蓋姆（David Goodgame）涉犯銀行詐欺與電信詐欺等罪名，並表示科拉前財務長與賽博德前總監已於2025年12月16日就詐欺罪名認罪。

刑事案件的指控在判決確定前仍屬未定之數。紐約南區聯邦檢察官辦公室當時表示，起訴書所載指控與事實均屬檢方主張，被告在罪名經證實前應被推定無罪。

此案本身並未直接涉及加密貨幣。不過，正如非上市資產與另類投資商品的客戶資產保護爭議曾演變為SEC訴訟的案例，本案同樣顯示，擔保品驗證程序是保障投資人權益的核心變數。

SEC已向法院請求對被告發出禁制令、追繳不當得利與利息，並處以民事罰款；針對朱前執行長與科拉前財務長，另要求禁止兩人出任上市公司董事或高階主管。