39.2兆美元美債直逼40兆 華爾街示警長天期公債風險

美國「國家債務」逼近40兆美元之際，華爾街對長天期公債的警告聲浪再度升高。多位市場人士指出，債務擴大與公債供給壓力恐推升長期利率，進而衝擊債券投資人的損益結構。

財富雜誌（Fortune）報導，美國銀行（Bank of America）策略師麥可·哈特奈特（Michael Hartnett）以美國龐大的財政赤字為由，重申「除公債外皆可買」（Anything But Bonds）的既有看法，主張對長天期公債保持謹慎。MarketWatch則報導，哈特奈特預估美國國家債務下一個里程碑——50兆美元——可能落在2029年7月。

根據美國參議院聯合經濟委員會（Joint Economic Committee，JEC），截至2026年6月3日，美國總國家債務達39兆2000億美元，較一年前增加2兆9900億美元。

JEC推估，若近3年平均增速持續，美國債務可能在2026年9月23日左右觸及40兆美元大關。本報先前報導美國國家債務逼近40兆美元時，也處理過相同數據與公債供給壓力的議題。

不過官方統計時點因資料來源而異。美國財政部（U.S. Department of the Treasury）旗下TreasuryDirect網站「Debt to the Penny」頁面顯示，截至2026年6月17日，數字為39兆2830億5226萬6270.91美元。

參議院聯合經濟委員會與TreasuryDirect公布的數字，因基準日與計算方式不同，難以直接比較。因此，這次議題應理解為債務「逼近」40兆美元、加上長期利率承壓，而非債務已確定突破40兆美元。

公債市場的壓力已率先反映在利率上。MarketWatch與英國《金融時報》（Financial Times）8月18日報導，30年期美國公債殖利率一度攀升至5.2%左右，逼近2007年以來高點，10年期公債殖利率則約在4.7%附近。

利率上升，既有債券價格隨之下跌。到期日越長的債券，價格對利率變化越敏感，長天期公債投資人承受的波動也越大。

哈特奈特的警告，與美國政府持續發行公債以彌補財政赤字的結構有關。當公債供給增加、投資人要求更高的殖利率補償時，長期利率恐維持在高檔。

利息負擔也是市場關注焦點之一。隨著美國財政赤字持續，政府在發行新公債與為既有債務再融資的過程中，利息支出可能進一步增加，這樣的疑慮已反映在公債市場中。

不過，並非債務規模本身就會自動引發危機。聯博集團（AllianceBernstein）首席美國經濟學家艾瑞克·維諾格拉德（Eric Winograd）在財富雜誌6月的報導中表示，債務永續性並沒有所謂的「魔術數字」，關鍵在於是否持續有買家願意購買公債。他的說法意味著，比起債務的絕對規模，更應同時觀察需求、利率與到期結構。

美國公債長期扮演全球金融市場基準利率的角色，因此投資人需求能否維持、以及政府再融資成本上升幅度，是接下來的關鍵變數。

與加密貨幣市場的直接關聯目前仍有限。不過，美國長期利率、美元、黃金與股市之間相對吸引力的變化，仍可能牽動風險資產整體的資金流向。

比特幣（BTC）與黃金一同被提及的「貨幣貶值交易」（debasement trade）話題近期再度浮現，背景同樣與美國債務擴張、法定貨幣價值的爭論有關。本報先前也報導，美國債務擴大正在刺激市場對比特幣與黃金作為替代資產的敘事。

這次議題的核心，並不只是美國債務逼近40兆美元這個數字本身，而是這個數字如何反映在長期利率與公債需求的壓力上。若依JEC推估，40兆美元的到達時點約落在2026年9月23日前後。