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美國大型投資人在第2季新買進或調整了中國人工智慧（AI）相關資產的持股，百度(BIDU)美國存託憑證與阿里巴巴(BABA)可轉換公司債，成為這波加碼的主要標的。
南華早報（SCMP）報導指出，根據美國證券交易委員會（SEC）「13F申報文件」，史丹利·杜肯米勒（Stanley Druckenmiller）杜肯家族辦公室創辦人在第2季新買進8萬8200股百度美國存託憑證，投入金額約1010萬美元。
這是杜肯家族辦公室自2023年第4季全數出清阿里巴巴持股以來，首度重新買進在美國掛牌的中國企業股票。相較於電商業務，這次相中的是積極發展AI、雲端運算與自動駕駛業務的百度。
大衛·泰珀（David Tepper）阿帕魯薩管理公司創辦人的投資組合也同步轉向百度。阿帕魯薩在第2季將百度持股增加至約130萬股，市值約1億4800萬美元。
阿帕魯薩同期將阿里巴巴持股減少42%，並全數出清京東(JD)與拼多多控股(PDD)的部位。
霍華·馬克斯（Howard Marks）橡樹資本管理共同創辦人領軍的橡樹資本，則新買進面額7億5000萬美元的阿里巴巴「可轉換公司債」。與直接買股不同，橡樹資本是透過兼具債券性質的資產取得阿里巴巴曝險。
可轉換公司債是在特定條件下可轉換為股票的債券，通常比股票更具防禦性，股價上漲時又能行使轉換權，因此被歸類為夾層（mezzanine）資產。
這波動作，與大舉買進整體中國科技股的做法有所不同。百度以搜尋業務為根基，正持續擴大大型語言模型「文心一言」、雲端運算與自動駕駛業務的版圖。
阿里巴巴可轉換公司債的加碼，也可從同一脈絡解讀：這是透過債券架構、同時考量下檔風險與轉換可能性的布局方式，而非單純直接買進股票。
「13F申報文件」是美國機構投資人於每季結束後，向SEC提交持股現況的文件。由於公布時點已有時間差，並不能完全反映目前的實際持股部位。
對讀者而言，這次揭露的重點在於，中國AI投資路徑正分散至股票、可轉換公司債與衍生性商品等不同管道。本刊先前也曾報導，加密貨幣交易所逐漸成為投資人繞道布局中國AI股票的管道。
該報導提到，海外投資人在難以直接進入中國本土上市前半導體企業的情況下，轉而利用相關衍生性商品操作。這次13F申報則顯示，美國大型投資人是透過公開股票市場與夾層資產，調整自身的中國AI曝險。
不過，13F申報僅呈現季末當下的持股現況，屬於事後公開的資訊，申報後是否仍維持相同部位，單憑這份資料無法得知。
這次調整對百度與阿里巴巴股價將帶來何種影響，目前也難以斷定。可以確認的是，截至第2季末，部分美國大型投資人已將百度存託憑證與阿里巴巴可轉換公司債，新納入了自己的投資組合。
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