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黃金期貨近期從低點反彈約12%，但若與貨幣供給量相比，市場分析認為目前仍偏向「低估」，尚未進入過熱區間。
根據Investing.com於15日報導，12月交割的黃金期貨12日以每盎司4467.5美元收盤。該合約上月16日一度跌至3992.1美元，隨後在4000美元附近整理，近期才出現反彈。
金價於今年1月29日觸及每盎司5354.8美元的高點後即進入調整區間。此次反彈與其說是收復高點，不如說是低點之後跌幅的部分修正。
韓國投資證券統計，金價對比M2貨幣總計數的比率，已從1980年代的2.3倍升至目前的5.8倍。該比率用於比較貨幣供給成長速度與金價相對位置。
比率走高意味著，相對於貨幣供給擴張的幅度，金價漲幅相對較小，也就是貨幣價值膨脹的程度更大。換言之，金價雖以絕對數字來看已經走高，但若以貨幣供給為基準衡量，情況可能與過去的「高估」階段不同。
鄭鉉鍾（Jeong Hyun-jong）韓國投資證券研究員表示：「金價正逐漸逼近偏高的估值，但距離真正的過熱水準仍有一段距離。」他的意思是，金價的絕對水準與貨幣供給對比下的評價，應該分開來看。
M2是包含現金、活期存款、定期存款等在內的廣義貨幣供給指標。通常流動性增加時，市場為了規避現金貶值風險，資金會轉向黃金等實物與準備資產。
黃金的需求結構也出現變化。過去黃金市場中，珠寶需求一度占逾半數，但近來投資與央行需求的占比明顯擴大。
金條、金幣與黃金交易所交易基金(ETF)等投資需求占比，從疫情前的29%擴大至疫情後的44%。央行黃金需求占比也從2020年的7%，升至去年底的17%。
世界黃金協會在2026年的央行黃金儲備調查中指出，89%的受訪者預期未來12個月全球央行的黃金儲備將持續增加，另有45%表示所屬機構本身也會增持黃金。
央行需求的擴大，反映出市場逐漸不再只把黃金當作單純的貴金屬，而是視為準備資產與替代貨幣性質的資產。分析認為，在地緣政治風險、通膨壓力與貨幣貶值的背景下，黃金的角色正被重新評估。
本報此前已報導，央行購金行為可能部分緩解金價下跌壓力的分析。當時市場關注的重點同樣不在短期價格，而在於央行買盤與需求基礎能否持續。
在加密貨幣市場，黃金也經常被拿來與比特幣(BTC)比較。本報也曾報導，比特幣與黃金的相關性再度走高的分析。
不過相關性只能顯示兩種資產過去走勢的同向程度，並不代表未來價格方向。目前可以確認的變化包括：金價自低點回升、金價相對貨幣供給的評價爭議，以及投資與央行需求占比的持續擴大。
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