8000億美元AI資本支出引熱議 分析師示警加密貨幣流動性承壓

摩根士丹利(Morgan Stanley)日前估算，五大雲端巨頭2026年資本支出恐上看8000億美元，這項推估再度掀起市場對人工智慧(AI)投資熱潮是否會牽動加密貨幣市場「流動性」的討論。AI基礎建設支出與加密貨幣看似屬於不同產業，但兩者其實共享同一套風險資本與美元流動性環境，這正是市場關注焦點。

根據 AMBCrypto 的報導，於14日更新的分析文章指出，若AI投資熱潮降溫，加密貨幣市場恐率先承受賣壓，之後比特幣(BTC)等數位資產可能出現脫離傳統風險資產走勢的「脫鉤」現象。不過這僅屬市場推演情境，並非官方公告或已發生事件，真正值得留意的是，已經膨脹的AI投資規模，究竟會為風險資產資金流向帶來多大壓力。

摩根士丹利於6月3日發布的報告估算，五大雲端巨頭2026年資本支出約為8000億美元，2027年則可能攀升至1兆2000億美元。彭博（Bloomberg）也報導，美國四大科技巨頭2026年資本支出最高恐達7250億美元。兩項數據統計對象與計算方式不同，但方向一致：AI基礎建設支出已進入侵蝕大型科技公司現金流與募資能力的階段。本站先前也曾報導，AI資本支出壓力已延燒成「主導股」爭議。

雲端巨頭（hyperscaler）指的是營運大規模雲端與資料中心基礎設施的企業。AI資本支出項目涵蓋資料中心用地、伺服器、圖形處理器（GPU）、網路設備，以及電力與散熱系統建置費用。

加密貨幣與AI投資的連結，重點不在價格走勢，而在資金配置。QCP在2026年第3季數位資產展望報告中指出，機構資金已從加密貨幣轉向運算能力、AI基礎建設、半導體與大型首次公開發行（IPO）。QCP同一份報告也提到，比特幣目前交易模式較像對流動性敏感的宏觀資產，而非危機時獨立走勢的避險資產。換句話說，一旦AI相關資產動盪，同屬風險資本池的加密貨幣也可能連帶承受賣壓。

國際組織同樣點出風險資產整體的脆弱性。國際貨幣基金組織（IMF）2026年4月在全球金融穩定報告簡報中表示，高所得國家債務、非銀行部門槓桿與市場結構變化，都可能放大衝擊。世界經濟論壇（WEF）2025年11月的文章則將AI、加密貨幣與債務並列為三個彼此牽連的「泡沫」，意指AI投資擴張、加密貨幣波動與政府債務壓力並非各自獨立，而是在同一套金融條件下相互牽動。

穩定幣同樣是觀察重點。根據 DefiLlama 的數據，截至14日，穩定幣總市值為3007億2100萬美元。其中泰達幣(USDT)為1829億6400萬美元，USD Coin(USDC)為720億9700萬美元，USDT市占率達60.84%。Circle表示，USDC可與美元進行一比一兌換，並由高流動性儲備資產支撐；Tether在2025年第4季報告中則指出，其美國公債曝險部位達1416億美元。

穩定幣通常以現金類資產與短期美國公債作為儲備。若AI投資熱潮延燒至利率與公債市場波動，加密貨幣圈內部討論恐怕會先聚焦在儲備資產的流動性與兌付結構，而非價格本身。

也有不同看法。根據 CoinDesk 於2026年2月18日（當地時間）的報導，Arthur Hayes（亞瑟·海斯）比特幣交易所（BitMEX）共同創辦人認為，AI相關信用衝擊短期內雖可能為比特幣帶來壓力，但後續聯準會的流動性因應措施，可能再度成為推升動能。

評論：對投資人而言，關鍵在於AI概念股與加密貨幣，其實在募資管道、公債市場與美元流動性上，可能承受同一股壓力。目前能確認的並非AI泡沫已經破裂，而是AI資本支出規模已膨脹到足以引發過熱疑慮，且這股壓力存在傳導至加密貨幣市場的路徑，後續發展仍有待觀察。