黃金單週大漲7.2% 重返4350美元關口

黃金（Gold）現貨價格重返每盎司4350美元關口，貴金屬市場先前的重挫壓力暫時緩解。不過從利率、美元走勢與白銀（Silver）產業需求降溫的角度來看，現在斷言趨勢已經反轉恐怕還太早。

根據華爾街日報（The Wall Street Journal，WSJ）報導，COMEX 8月黃金期貨在8月7日當週收於每盎司4340.70美元，單週漲幅達7.20%，是2026年1月23日結束的那一週以來最大單週漲幅。

華爾街日報同時報導，黃金現貨8月12日於亞洲市場交易價約在每盎司4380.12美元附近，前一交易日更一度衝高至4417.60美元。

這波漲勢延續自8月7日黃金站上4350美元後的反彈行情，當時金價寫下七週高點，各國央行第二季擴大買進被視為支撐供需的重要因素。

世界黃金協會（World Gold Council，WGC）在7月1日發布的《2026年黃金年中展望》中指出，金價從第一季創下的歷史新高5405美元，一路下滑到6月的4002美元，上半年跌幅約7%。

WGC在同一份報告中提出基本情境：若宏觀環境沒有明顯變化，金價可能在4100美元上下、正負5%的區間內波動。報告認為，地緣政治風險升高、成長與利率預期轉弱時金價有上行空間，但美元走強與利率高於預期則可能成為下行壓力。

央行買盤是支撐這波反彈的重要一環。WGC統計顯示，各國央行第二季「淨買進」黃金289公噸，超過第一季修正後57公噸的五倍。

不過整個上半年的淨買進總量為345公噸，是近四年來相對偏低的水準。單看第二季買盤放大，還不足以斷定央行需求已呈現趨勢性加速。

美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）8月4日公布的數據顯示，COMEX黃金市場的資金經理人持有多單13萬9809口、空單9043口，換算下來「淨多單」為13萬0766口。

同一份數據也顯示，COMEX白銀市場的資金經理人多單為2萬0465口、空單8491口，淨多單為1萬1974口，黃金與白銀都呈現投機資金偏多的格局。

所謂淨多單，指的是押注價格上漲的買方合約多於押注下跌的賣方合約。但CFTC數據以週為單位公布，並未完全反映8月7日之後金價反彈帶來的倉位變化。

白銀市場的結構比黃金複雜，因為投資需求與產業需求會同時牽動價格。黃金通常對利率、美元與地緣政治風險較敏感，白銀則還會受到太陽能等產業需求變化的影響。

白銀協會（Silver Institute）預估，2026年白銀市場的「結構性供給缺口」將擴大至4630萬盎司，礦產供給停滯不前，需求持續超過供給。

不過白銀協會在同一份展望中也預期產業需求將下滑3%，太陽能領域的白銀用量成長也會趨緩。供給缺口有助於撐住價格底部，但產業需求走弱與價格偏高的壓力，可能限制反彈的速度。

黃金重返4350美元關口，投機資金也維持淨多偏多格局，但WGC的區間震盪展望與CFTC數據的時間落差仍是變數。市場接下來會密切觀察，在4400至4500美元區間，利率與美元走勢將如何牽動金價。

資料來源：華爾街日報、世界黃金協會、美國商品期貨交易委員會、白銀協會