避險3000億韓元 未來資產證券應對SpaceX波動性

未來資產證券完成對SpaceX上市過程中額外配售的3000億韓元部位避險，第二季SpaceX評價利益達1兆6242億韓元。

許善鎬（Heo Sun-ho）未來資產證券副會長於12日第二季法說會上表示，「第二季稅前利益中約1兆6242億韓元屬於SpaceX相關評價利益」，並指出「扣除此部分後，第二季合併稅前利益為9044億韓元」。他同時公布了扣除SpaceX評價損益後的實際業績規模。

未來資產證券第二季合併稅前利益為2兆5287億韓元，歸屬母公司股東淨利為1兆9052億韓元，分別較去年同期成長86%與90%。

李康赫（Lee Kang-hyuk）未來資產證券經營革新部門代表表示，「第二季創新企業等評價利益共1兆6407億韓元，其中包含以SpaceX上市股票6月底收盤價170.86美元計算的1兆6242億韓元評價利益」。換言之，創新企業評價利益絕大部分來自SpaceX。

根據未來資產證券公布的資料，公司持有SpaceX的平均取得單價為34美元（約4萬8000韓元）。以6月底170.86美元（約24萬1000韓元）的評價基準價計算，已超過取得單價的5倍，公司方面說明，相較取得成本，收益已逾4倍。

SpaceX股價的評價水準甚至高於第一季底上市前的市場價105美元（約14萬8000韓元）。不過評價基準價一旦變動，帳面上反映的損益也會隨之改變。

評價利益是將持有資產市場價值上漲部分反映在會計上的金額，與實際出售資產後確定的利益不同。若下一季基準價下跌，評價利益可能縮水，甚至轉為評價損失。

李代表表示，「以季度來看可能成為業績的正面或負面因素，但以年度來看，判斷這仍是能帶來可觀收益貢獻的資產」。這番話一方面承認季度波動的可能性，另一方面也對年度收益貢獻表達了期待。

加計海外法人在內，未來資產證券與SpaceX相關的整體成果規模約達5兆韓元。李代表說明，為降低SpaceX股價波動對業績造成的影響，公司需要建立波動性緩解方案。

首先，公司已針對上市過程中額外配售的3000億韓元部位完成避險。避險是透過反向交易或金融商品降低持有資產價格下跌風險的風險管理方式。

至於初期透過基金投資的其餘部位，目前尚未完成避險。李代表表示，「所有早期投資人的持股都受鎖定期限制，目前難以對全部持股部位進行避險」。

鎖定期是上市後一定期間內限制既有投資人出售股票的機制。在持股無法自由處分的期間，能直接降低價格波動風險的手段也可能受限。

本媒體此前已報導未來資產證券第二季淨利與SpaceX評價利益規模，此次法說會則進一步揭露3000億韓元避險完成的消息，以及初期投資部位因鎖定期而難以避險的限制。

本業方面，第二季經紀手續費收益為6256億韓元，金融商品銷售手續費收益為1310億韓元。國內外客戶總資產合計784兆韓元，退休金資產也突破80兆韓元。

未來資產證券目前完成避險的部位為額外配售的3000億韓元，透過基金進行的初期投資部位仍處於鎖定狀態，這部分持股的價格波動未來仍可能反映在評價損益上。