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南韓輪胎廠耐克森輪胎(002350)今年第2季營收年增10.8%，營業利益卻大減19.5%。反傾銷關稅加上原物料與海運費用齊漲，法人示警下半年獲利壓力恐持續。
Kiwoom證券11日發布報告，將耐克森輪胎目標價由原本的1萬2500韓元下修至1萬500韓元，但投資評等維持「買進」。
Kiwoom證券研究員Shin Yun-cheol表示，「歐盟(EU)近期對中國製輪胎課徵的反傾銷稅率遠高於市場預期，讓整體經營環境出現變化」。他指出，關稅壓力可能牽動耐克森輪胎中國青島廠的生產與銷售策略。
為維持青島廠稼動率，耐克森輪胎必須在歐盟以外市場開拓新需求。Kiwoom證券預期，尋找新客戶與擴大行銷的過程將帶來額外成本。
財務負擔同樣是壓縮獲利的變數。Shin Yun-cheol指出，「耐克森輪胎目前淨負債逼近1兆2000億韓元」，加上歐洲實施「最低稅負制」，企業所得稅負擔也隨之加重。
Kiwoom證券11日報告同時預估，耐克森輪胎今年淨利將較去年減少。報告也提到，若將股利財源轉為償還借款、藉此降低利息支出，對股價可能相對有利。
財報數字顯示，耐克森輪胎第2季營收為8913億韓元、營業利益343億韓元。營收年增10.8%，但營業利益年減19.5%，也低於市場預期的466億韓元。
原物料價格上漲與海運費用負擔，同樣拖累獲利表現。分析指出，美國第3輪反傾銷關稅稅率高於預期且採溯及既往課徵，衍生的一次性成本也是營業利益下滑的原因之一。
反傾銷關稅是在出口商品以低於正常價格銷售、被認定損害進口國產業時課徵的稅負。輪胎廠除了關稅之外，還須承擔原物料採購、生產、海運到當地銷售的一連串成本，因此營收成長不必然直接反映在獲利擴大上。
此次事件與加密貨幣市場並無直接關聯。不過，此前已有觀察指出，能源價格與運費上漲透過製造業成本與物價、利率預期，進一步影響風險性資產市場的走勢。耐克森輪胎下半年業績表現，仍將取決於反傾銷關稅、原物料與海運費用，以及歐盟以外市場新需求的開拓成本。
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