愛爾蘭核准施羅德代幣化貨幣市場基金SOAR

資產管理巨頭施羅德(Schroders)傳出已在愛爾蘭取得核准，可為美元貨幣市場基金(MMF)推出代幣化股份級別，成為傳統資產管理公司將區塊鏈股份紀錄與處理功能，直接嵌入既有基金架構的案例之一。

根據Financial News報導，施羅德已於8月6日獲得愛爾蘭中央銀行核准，該產品名稱為「施羅德鏈上主動回報基金」(Schroders Onchain Active Returns，簡稱SOAR)。

該基金將採用摩根大通(J.P. Morgan)旗下多鏈資產代幣化平台Kinexys進行營運，智能合約用於處理基金股份的贖回與轉讓作業。

SOAR與完全在鏈上運作的原生代幣化產品不同，性質上更接近「數位分身」，也就是在維持既有美元MMF法律與營運架構的同時，將股份紀錄與部分作業流程導入分散式帳本技術(DLT)。

MMF是透過持有短期債券與現金類資產來管理流動性的金融商品。代幣化股份級別並非把基金持有的資產轉換成獨立的加密貨幣，而是將投資人持有的基金股份以區塊鏈紀錄呈現。

在這種架構下，基金既有的操作與託管體系維持不變，但股份持有紀錄、轉讓與贖回申請可加入自動化功能。不過，可投資地區、贖回條件與存取方式，仍依各商品的監管註冊與設計而有所不同。

摩根大通已於2025年12月15日在公有以太幣(ETH)區塊鏈上推出首檔代幣化MMF「MONY」。2026年5月，Kinexys進一步宣布將支援自家代幣化MMF系列產品。

施羅德加入這波行列，顯示摩根大通建構的代幣化基礎設施，正逐步擴展到外部大型資產管理公司的基金股份處理業務，重點並非發行全新代幣，而是改變傳統金融商品的紀錄與結算方式。

愛爾蘭市場先前已出現類似商品。Aviva Investors於7月29日與瑞波(Ripple)合作，推出美元流動性基金的代幣化股份級別，該商品同樣取得愛爾蘭中央銀行核准。

隨著愈來愈多受監管核准的商品陸續問世，愛爾蘭正成為測試代幣化基金能否納入正式監理體系的市場。愛爾蘭中央銀行今年3月發布的討論文件也評估，代幣化與DLT有潛力改變金融服務的提供方式。

不過，愛爾蘭中央銀行同時強調，制度性防護措施與技術效率同樣重要，央行貨幣的角色、市場公正性與投資人保護，在代幣化過程中仍須維持。

歐洲央行(ECB)今年4月發布報告指出，代幣化MMF市場規模雖仍小，但成長速度快，主要優勢在於結算速度快、可接近全天24小時轉帳，以及具備可程式化特性。

ECB也提醒，代幣化並不會消除既有基金原本的流動性風險。報告指出，贖回需求與持有資產的流動性之間可能出現落差，智能合約與營運基礎設施的脆弱性也可能帶來新的風險。換句話說，代幣化更多是改變結算與紀錄方式，而非解決基金本身的流動性課題。

代幣化MMF的發展，也與市場將其串連至結算、擔保與信用基礎設施的趨勢相呼應。本站先前已報導代幣化貨幣市場基金被用作擔保與信用基礎設施的動向，以及短期公債與MMF商品擴散至機構現金管理領域的趨勢，施羅德此次的舉措可視為同一脈絡的延伸。

目前施羅德官方新聞稿與愛爾蘭中央銀行公開登記資料中，尚未能查到SOAR的相關項目。該商品具體的註冊內容、投資人存取方式與實際營運範圍，仍待相關文件公開後才能進一步確認。