三星、SK海力士現金創新高 加碼股東回饋添變數

三星電子(005930)和SK海力士(000660)受惠於AI記憶體需求熱潮，現金創造能力大幅提升，能否「加碼」股東回饋成為市場關注焦點。兩家公司目前仍依既有政策執行股東回饋，但新一輪回饋規模與時程尚未確定。

中國區塊鏈專業媒體「Odaily」5日報導，三星電子正尋求擴大永續型股東回饋方案，SK海力士則預計於年底公布具體計畫。不過，SK海力士公開的股東回饋資料中，並未明確載明年底發布的時程。

SK海力士依據2025至2027年股東回饋政策，將年度「固定股利」由每股1200韓元調高至1500韓元。年度現金股利以固定股利構成，過去用於股東回饋的年度「自由現金流」（FCF）5%，如今優先用於強化財務體質。

待政策期間結束後，公司將在維持淨現金與適當現金水位等財務目標的前提下，執行追加回饋。若期間內出現顯著的自由現金流，SK海力士也會考慮提前實施股東回饋。股東回饋是SK海力士此前已多次公開說明的事項。

SK海力士7月29日公布，2026年第2季營收達79兆3187億韓元、營業利益60兆5426億韓元、淨利93兆9226億韓元。截至第2季底，現金及約當現金為88兆韓元，總借款18兆6000億韓元，淨現金達69兆4000億韓元。

公司表示，高頻寬記憶體（HBM）、AI伺服器用DRAM及企業用固態硬碟（eSSD）等高附加價值產品銷售擴大，帶動獲利能力提升。SK海力士已與約10家主要客戶簽訂長期供應合約，其中HBM4已於第2季開始量產出貨，下半年將持續擴大生產。

三星電子則維持將2024至2026年產生的自由現金流50%回饋股東，並每年支付「正規股利」9兆8000億韓元的政策。該公司2026年第1季普通股與優先股股利各為每股372韓元，合計金額達2兆4533億韓元。

三星電子2026年3月公布的「企業價值提升計畫」中，揭露2024至2025年現金股利總額20兆9000億韓元，以及用於股東回饋的庫藏股買回與註銷金額8兆4000億韓元。若2026年3年累計自由現金流的50%超過既有回饋金額與2026年正規股利9兆8000億韓元等總和，公司將執行追加回饋。

評論 兩家公司現金創造能力提升，可望增加股利發放與庫藏股註銷的空間；不過大規模設備投資與記憶體市場景氣波動，可能限制回饋規模擴大的幅度。實際追加回饋與否及規模，最終須經各公司董事會決議與公告確定。