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根據 《The Block》於 4 日（當地時間）的報導，華爾街券商「詞」伯恩斯坦（Bernstein）警告，若美國「詞」《Clarity Act》（暫譯：*클래리티 法案*）今年無法過關，整體「詞」加密貨幣市場所面臨的下行壓力恐怕將進一步加劇。不過在「詞」川普總統的政策路線與「詞」Project Crypto 計畫主導下，監管機構很可能加快整理相關規則，透過行政手段提升「詞」監管明確性，削弱法案延宕帶來的負面衝擊。
根據 4 日公布的伯恩斯坦報告，美國參議院在休會前所剩時間有限，使得《Clarity Act》於今年通過的機會愈發渺茫。雖然針對「詞」穩定幣利息分配等核心爭點，朝野已有相當程度共識，但立法時程本身成為新變數。
伯恩斯坦分析師 Gautam Chhugani（가우탐 추가니）指出，《Clarity Act》是「美國歷史上對加密貨幣市場結構最具關鍵影響的法案之一」，然而其在 2026 年底前正式通過的概率，正明顯下降。報告認為，一旦法案暫時「流產」，「詞」數位資產市場短期內勢必出現「立刻且明顯的負面反應」。不過伯恩斯坦同時強調，這種衝擊預計相對有限，主因在於川普總統推動的「Project Crypto」路線下，「詞」美國證券交易委員會（SEC）與「詞」商品期貨交易委員會（CFTC）有高度動機加速完善監管框架，以行政規則彌補立法空窗。
在伯恩斯坦看來，一旦國會立法進程繼續延誤，監管機關將不再等待，而是直接對「詞」代幣分類標準、「詞」去中心化金融（DeFi）指引、「詞」個人錢包自我託管（Self-Custody）規則，以及「詞」代幣發行豁免條款等關鍵領域，提出更具體且可執行的規範。報告也預期，圍繞「詞」資產代幣化、「詞」加密衍生性商品與「詞」預測市場等新興板塊的政策支持，將持續維持甚至有所加碼。
評論：伯恩斯坦的核心判斷是，即便《Clarity Act》卡關，美國也不太可能回到「完全監管真空」狀態，而是從「立法慢車」轉向由 SEC、CFTC 主導的「行政快車」，以加速提升規則透明度。對市場而言，風險不在於方向逆轉，而是在於不確定性拉長。
《Clarity Act》在產業內被視為「詞」關鍵制度性工程，因為它為「詞」銀行、「詞」資產管理公司與「詞」交易所等機構級玩家，大規模佈局區塊鏈基礎設施提供清晰的合規路徑。該法案的設計，旨在進一步劃清「證券」與「商品」在數位資產領域的監管邊界，並為「詞」DeFi、生態內代幣與更廣泛的數位資產應用，建立一套長期且穩定的監管框架。
伯恩斯坦分析，若《Clarity Act》最終順利過關，「詞」機構投資人對加密市場的信任度將大幅提升，有望帶動市場情緒回暖與「詞」增量資金進場，成為下一輪機構資金流入周期的「關鍵門檻」。
在具體個股層面，法案延宕也意味著現有商業架構短期內維持不變。以「詞」Coinbase(COIN) 與「詞」Circle(CRCL) 為例，若現行制度維持，Coinbase 能夠繼續就用戶持有的穩定幣餘額提供利息，而穩定幣發行方 Circle 則仍無法直接向終端客戶支付利息，但可以透過與合作夥伴之間的「收益分享」模式持續變現。伯恩斯坦點名，「詞」USDC 供給擴張將是驅動兩家公司股價與業務動能回升的關鍵變數之一。
在宏觀政治層面，伯恩斯坦認為，美國「詞」加密產業的政治影響力，仍在期中選舉前夕保持相當水準。該機構估計，目前市場的調整階段，可能在第三季末到第四季初告一段落，「詞」白宮若釋出更多挺加密或支持創新的政策訊號，將成為推動行情反彈的重要催化劑。
此前，「詞」摩根大通(JPM) 也曾發出類似警告，指出《Clarity Act》過關機率下降，是對市場的「負面訊號」，並可能透過削弱「詞」監管改革這一中長期催化劑，動搖加密資產未來幾年的發展預期。
評論：綜合伯恩斯坦與摩根大通的觀點，此次立法延宕確實構成短線利空——不確定性升高、市場情緒承壓。但整體路徑仍是向「監管明確化」推進，只是時間表被拉長。對投資人而言，真正的關鍵已從「會不會走向清晰規則」，轉變為「何時完成規則落地」，也就是：現在市場面對的，更多是「速度問題」，而非「方向問題」。
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