Aave(AAVE)大砍低收益鏈部署：關停六條多鏈服務、聚焦高 TVL 主力網路提升資本效率

根據 The Block 的報導，於 29 日（當地時間），去中心化借貸協議「*詞*」Aave(AAVE) 正式啟動對多條「*詞*」低收益鏈的業務調整。儘管這些網路在整體「*詞*」總鎖倉量(TVL)中的占比尚不足 1%，但在維運成本高企、盈利能力持續惡化的情況下，Aave 認為有必要進行結構性調整，重新聚焦資源與風險管理。

Aave 近期透過「*詞*」治理提案，計畫陸續終止在 Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Somnium、Aptos(APT) 等 6 條「*詞*」區塊鏈上的服務，同時整理 11 個部署環境中的「*詞*」低採用資產市場，以及 21 種已到期的 Pendle(PT) 原本金代幣。這些鏈與市場普遍存在交易量有限、借貸需求疲弱的問題。

關鍵因素在於「*詞*」經濟性。根據提案數據，上述多數鏈每季產生的收入不足 5,000 美元（約 713 萬韓元），其中 Metis、Somnium、Aptos 的季度收入甚至不到 1,000 美元（約 142 萬韓元）。在必須負擔價格預言機維護、清算系統運作與安全監控等成本的前提下，這些部署幾乎處於「*詞*」虧損狀態。

與此同時，Aave 在「*詞*」主力網路的收入形成鮮明對比。以太坊主網每年為協議創造約 1 億 4,200 萬美元（約 2,026 億韓元）收入，Coinbase 旗下的二層網路 Base 每年亦貢獻約 470 萬美元（約 67 億韓元）。反觀 Metis 的年收入僅約 3,000 美元（約 428 萬韓元），落差極為明顯。

「*詞*」總鎖倉量也在快速萎縮。報導指出，過去 6 個月內，Somnium 的 TVL 下滑 95%，Aptos 減少 94%，zkSync 下跌 88%，Scroll 下降 86%，Metis 減少 79%，Sonic 亦衰退 74%。其中規模相對較大的 Sonic，目前 TVL 也不足 800 萬美元（約 114 億韓元）。6 條鏈合計的 TVL 約為 1,300 萬美元（約 185 億韓元），僅占 Aave 全部 TVL 約 140 億美元（約 19 兆 9,682 億韓元）的不到 1%。

Aave 的「*詞*」收益分配機制，也放大了這些低收入部署的結構性問題。過去一年內，協議借款人支付的總利息約為 8 億 8,800 萬美元（約 1 兆 2,667 億韓元），但其中大部分會分配給「*詞*」流動性提供者，Aave 協議本身實際獲得的收入約為 1 億 1,700 萬美元（約 1,668 億韓元），占比約 13%。在這樣的架構下，單季僅有 5,000 美元收入的鏈，最終留在協議財庫的金額只剩數百美元水準。針對 Metis，有社群成員甚至形容其收益僅相當於「*詞*」一頓飯的價值。

整體營收也出現放緩趨勢。Aave 第 1 季收入約為 1 億 9,800 萬美元（約 2,824 億韓元），第 2 季則下滑至約 1 億 5,600 萬美元（約 2,224 億韓元），減幅約 20%。其中「*詞*」清算手續費收入跌勢尤其明顯，從第 2 季的 2,700 萬美元快速縮水至近期不足 20 萬美元，顯示市場波動與清算活動明顯降溫。

在執行層面，本次提案並不會對既有倉位進行「*詞*」強制平倉。Aave 採取的是「*詞*」漸進式退出方案：停止新資產的存款、借款與抵押功能，逐步降低供給與借貸上限，並將借款利率基準設為 5%。同時，這些部署中的 99% 利息收入將直接注入 Aave 財庫，藉由報酬吸引力減弱，促使用戶自然遷移至其他鏈或市場。

Aave 此前已針對 zkSync、Metis、Somnium 等多條鏈，公開提及「*詞*」產品與市場不匹配(Product-Market Fit 不足)的問題，並在新部署標準中提出「*詞*」年收入至少 200 萬美元（約 28 億韓元）的門檻。這次集中清理低收益鏈與資產，被視為將相關原則落實到治理層面的具體行動。

從 Aave 的觀點來看，這不只是「*詞*」成本控管，更是「*詞*」風險管理。對協議而言，維持多條低 TVL、低收入鏈的部署，意味著需同時承擔預言機維護、基礎設施保養與「*詞*」安全審計等固定支出，卻難以在收益端取得對等回報。當收益不足以支撐安全與營運投入時，長期會對協議穩定性構成潛在壓力。

評論：Aave 此次的調整，反映出 DeFi 協議從「*詞*」盲目多鏈擴張，走向「*詞*」精準選擇與資本效率優先的市場新階段。對其他協議而言，如何在「*詞*」多鏈布局與「*詞*」安全成本之間取得平衡，將成為未來治理與商業模式設計時無可迴避的關鍵課題。