美國 CLARITY 法案參院再度卡關：2026 年前完成立法機率跌至 28%，加密貨幣監管明確化前景轉冷

美國「CLARITY 法案」在參議院的進展再度卡關。由於未能在 8 月休會前完成表決程序，市場原本期待今年內完成的「明確監管」藍圖再度陷入不確定。隨著時程一再延後，法案於 2026 年前真正「入法」的機率明顯下滑，令「加密貨幣監管明確化」與「數位資產合規發展」的前景再度蒙上陰影。

根據美國媒體 8 月 7 日（當地時間）的報導，參議院多數黨領袖 約翰·圖恩（John Thune）坦言，在 8 月休會前，沒有足夠時間完成「CLARITY 法案」所需的辯論、修正案處理與「表決終止動議」（Cloture）等關鍵程序。因此，這項針對「數位資產市場結構」與「監管權限劃分」的核心立法，只能順延至 9 月會期再戰。對本就緊繃的立法時程而言，這一步延宕已大幅削弱法案的「政治動能」。

這不只是排程問題，更直接衝擊市場預期。根據預測市場 Polymarket 數據，「CLARITY 法案」在 2026 年前真正完成立法的機率，近期已跌至約 28%，相比今年 2 月曾高達 82% 的水準大幅回落。「白宮曾放話的 7 月 4 日簽署可能性」、7 月底通過的樂觀劇本，以至於 8 月休會前衝刺的想定，接連落空都削弱了外界對美國「數位資產監管清晰化」的信心。

目前參議院議程中，「CLARITY 法案」被俄羅斯制裁法案及行政、司法部門人事同意案擠壓，無法取得足夠時段處理。這部法案需要完整的院會辯論、修正案協商，以及至少 60 票支持的「表決終止動議」，程序相當繁複。儘管共和黨掌握將法案送交表決的席次，但要跨越冗長辯論（Filibuster）門檻，仍需約 10 名民主黨參議員倒向支持，在時程已經嚴重落後的前提下，這一條件幾乎難以達成。

「CLARITY 法案」早在 2025 年 7 月 17 日於眾議院以 294 票贊成、134 票反對通過，目前正式列入參議院立法日程。不過，關鍵的 Cloture 動議尚未提交、正式表決日期也尚未敲定，所有「立法不確定性」事實上都集中在參議院一端。

在法案內容上，爭議同樣未能完全化解。由辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）參議員提出的修正案，納入了針對公職人員的數位資產「倫理條款」，明訂公職人員與總統不得直接發行或參與數位資產相關項目；既有持幣部位則須透過「盲目信託」（Blind Trust）或出售等方式處理。此舉被普遍解讀為回應川普總統及其家族涉足加密貨幣與相關商業活動所衍生的「利益衝突」疑慮。該限制措施預計僅「限期」適用至 2029 年 1 月 20 日。

然而，部分民主黨參議員認為，現行版本在「消費者保護」、「防制非法資金流動」及「市場透明度」方面仍不足。包括 Catherine Cortez Masto、Cory Booker 等 7 名議員持續要求強化監管設計，但在 8 月休會前，雙方仍未能形成共識。

監管權限如何劃分，也是此次修法的核心戰場之一。現行修正案傾向將主要監管權集中在美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）兩大聯邦機構手中。對此，紐約州檢察總長 蕾蒂西雅·詹姆斯（Letitia James）公開警告，此舉恐削弱「州政府層級」的投資人保護權限，形同讓聯邦規制取代州法，而非形成有效「互補」。這場圍繞「聯邦 vs 州」的權限攻防，至今仍未拉近立場。

在具體監管內容上，「穩定幣（Stablecoin）的收益模式」與「去中心化金融（DeFi）的監管框架」同樣是難以快速妥協的焦點議題。相關條款將直接影響交易所、穩定幣發行機構與 DeFi 協議，無論在合規成本、收益分配模式，或是「是否認定為證券／商品」等法律定性上，都牽動產業利益。外界普遍認為，在有限時間內，要在這些技術性與利益高度交錯的條文上達成跨黨派共識，難度極高。

目前看來，「CLARITY 法案」在「強力產業遊說」加持下，仍未成功取得真正的「跨黨派支持」，只能在政治與選舉周期的夾縫中持續漂流。雖然 9 月會期仍有重新推動的空間，但隨著美國大選進入白熱化階段，參議員對「加密貨幣監管」的投票將更深陷選民與黨內壓力之中。

「評論」：在預測市場對通過機率調降、參議院程序與政治現實持續掣肘之下，「CLARITY 法案」短期內完成立法的可能性正快速下滑。對「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」、穩定幣與 DeFi 等板塊而言，這意味著「監管不確定性」將延續更久，機構資金進場與合規創新可能因此放緩。對投資人與產業來說，真正值得關注的，已不僅是法案本身的內容，而是華府是否仍有足夠政治意願，在選舉周期之前給出一套「可預期、可執行」的數位資產規則。