預測市場平均募資 1.18 億美元，VC 資金集中頭部平台

「預測市場」今年每輪平均募資達 1.18 億美元（約 1650 億韓元），在主要加密貨幣賽道中排名第一，創投資金明顯流向少數頭部平台。

根據 Coinpedia 24 日報導，鏈上數據分析公司 CryptoRank Research 比較今年加密新創各賽道的平均與中位數募資規模。預測市場以平均 1.18 億美元居冠，交易所以 7620 萬美元（約 1070 億韓元）居次，區塊鏈基礎設施為 4780 萬美元（約 670 億韓元），合規解決方案為 2940 萬美元（約 410 億韓元）。

這組數據的重點不只在平均值，而是資金分布。平均值與中位數差距愈大，代表少數超大型輪次拉高整體數字。市場因此解讀，資金並非平均流入整個預測市場，而是集中在卡爾希(Kalshi)、Polymarket 等領先業者。

今年上半年，預測市場賽道共吸引 18.5 億美元（約 2.59 兆韓元），占主要類別總募資額 26%，高於交易所的 15.7 億美元（約 2.2 兆韓元）與人工智慧(AI)的 10 億美元（約 1.4 兆韓元）。相較之下，去中心化金融(DeFi)資金流入已連續 3 個季度下滑，第二季募資輪次降至 2020 年以來低點。

CryptoRank Research 列出的代表性大型輪次也凸顯「集中化」現象。卡爾希今年上半年完成 10 億美元（約 1.4 兆韓元）募資，估值達 220 億美元（約 30.8 兆韓元），參與方包括安德森霍洛維茨、紅杉資本、寇圖管理、摩根士丹利與方舟投資。

CoinDesk 報導，卡爾希上月已就新一輪募資展開協商，目標估值為 400 億美元（約 56 兆韓元）。Polymarket 也在去年 10 月從紐約證券交易所母公司洲際交易所(ICE)取得 6 億美元（約 8400 億韓元）資金，並據稱正討論以 150 億美元（約 21 兆韓元）估值再募資 4 億美元（約 5600 億韓元）。

預測市場讓交易者針對選舉、體育賽事、總體經濟數據等特定事件結果建立部位，平台則從交易過程收取手續費。相較於仰賴代幣價格敘事的項目，這類平台更容易說明使用量、收入來源與商業模式，因此成為機構資金偏好的原因之一。

市場指標也支撐這套投資邏輯。去年預測市場交易規模成長 3 倍，達 510 億美元（約 71.4 兆韓元）；截至 6 月底，未平倉量(OI)擴大至 18 億美元（約 2.52 兆韓元）。卡爾希近期已在未平倉量指標上超越 Polymarket。

這股趨勢也出現在整體加密創投市場。募資輪次減少，但單筆金額變大；平均交易規模從 2024 年的 450 萬美元（約 63 億韓元），升至今年上半年的 1040 萬美元（約 146 億韓元），增加逾 1 倍。這反映資金更願意押注已被市場驗證的大型業者，而非早期項目。

業界樂觀派認為，預測市場結合高交易頻率與手續費收入，較容易形成可預期現金流；保守觀點則提醒，監管仍是最大變數。美國方面，預測市場正在商品期貨交易委員會(CFTC)監管框架下走向制度化，但體育合約仍與州政府產生摩擦。韓國市場則因預測市場可能觸及博弈與投機性規範，直接服務擴張仍受限制。

評論：這波資金流向顯示，加密貨幣投資標準正從「代幣敘事」轉向實際使用量與手續費收入。不過，平均 1.18 億美元的數字更像是頭部平台吸金的結果，而非整個賽道均衡成長。下半年卡爾希能否完成新一輪募資，將成為觀察預測市場投資熱度能否延續的關鍵。