新聞 
幣種資訊 
關於我們 
美國商品期貨交易委員會「CFTC」近日在「預測市場」監管權之爭中，明確否決密西根州法院要求取消已成交交易的命令，令聯邦與州政府之間的權限衝突進一步升溫。這起圍繞預測市場平台「Kalshi（칼시）」的「監管之爭」，成為「聯邦監管優先」與「州政府管制」拉鋸戰的最新案例。
根據外電報導，美國時間 13 日，CFTC 發布命令，禁止 Kalshi 執行密西根州法院要求其「取消已成交交易」的指示。Kalshi 目前已在 CFTC 註冊為「指定合約市場（DCM）」，屬於聯邦層級監管機構直接管轄的對象，這一點也成為本案爭議焦點之一。
CFTC 主席「Mike Selig（馬イク·セリク）」發表聲明指出，聯邦監管機構不會允許「州政府」或「州法院」向已註冊機構施壓，迫使其違反「商品交易法」與「CFTC 規章」。他強調，對於「預測市場」的監管改革，必須在維持「聯邦獨占監管權」的前提下推進，不能因地方政府介入而動搖。
「評論」：這番表態，等同向各州政府釋放明確訊號——只要是 CFTC 註冊的「指定合約市場」，其「事件合約」或「預測市場」產品，將以聯邦法優先於州法，州政府想以「非法賭博」為由加以限制，恐怕將面臨更高的法律門檻。
CFTC 一直與部分州政府在「事件合約」是否構成「非法賭博」上存在分歧。多個州曾主張，部分「預測市場」產品性質接近線上賭博，應由州級博彩法規範。然而，密西根州此次不只試圖限制新交易，更進一步要求介入「已成交合約」，成為首個實際要求「回溯性取消交易」的案例。
對此，Selig 警告，要求平台取消已執行交易是「前所未見」的做法，可能對整體市場造成「連鎖反應」。他指出，一旦「合約確定性」被動搖，市場參與者恐不再相信交易結果具有最終性，進而危及「市場機能」與「系統性穩定」。
事件的前因可追溯至今年 6 月。當時，密西根州法院基於州檢察長請求，下令 Kalshi 停止在該州提供「線上體育相關投注服務」。隨後在 7 月 2 日，法院進一步要求 Kalshi 對特定密西根用戶的已成立交易進行「作廢及退款」。Kalshi 隨即向 CFTC 提出緊急詢問，希望釐清在聯邦規範下是否必須遵從州法院命令。
CFTC 在回應中明確指出，若容許州法院要求取消已成交的「預測市場」交易，將會讓市場認為「目前成交的任何合約，未來都可能被任意推翻」，最終恐導致「公眾信任」崩解，損及整體金融市場的「公信力」與「法規一致性」。
這起事件凸顯兩大核心議題：其一，是「預測市場」究竟應被視為「金融商品」還是「賭博行為」；其二，則是「聯邦」與「州政府」在新興金融產品上的監管邊界應如何劃分。隨著 CFTC 這次公開出手護航 Kalshi，並強調聯邦層級的「優先監管權」，外界預期，未來其他州政府若試圖以本地法律限制或干預「聯邦註冊預測市場」，衝突恐將持續發酵。
「評論」：若後續聯邦法院支持 CFTC 立場，本案將可能成為「預測市場」監管的重要「參考判例」，不僅為「事件合約」與「加密衍生品」劃出更清晰的監管框架，也將在「聯邦 vs 州」的權限爭議中，進一步鞏固聯邦金融監管機構的主導地位。對整個「預測市場」與「事件型金融商品」產業而言，此案極可能成為影響未來產品設計、合規策略與市場信任的關鍵轉捩點。
留言 0