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南韓政府計畫於 2027 年啟動「*代幣化國債*」試點專案，並考慮與機構用*中央銀行數位貨幣(CBDC)* 基礎設施連結，顯示國債*代幣化*已從概念構想正式納入政策時程。
根據《韓國銀行(BOK)》與政府於 13 日公布的「2026 年下半年經濟成長戰略」，當局將推動以*批發型 CBDC* 為基礎的結算實驗，並研究如何讓韓國銀行的 CBDC 基礎設施具備與其他「*區塊鏈*」互通的能力。計畫內容包含檢驗「外部分散式帳本」是否能與中央銀行內部的「許可型系統」安全銜接，作為未來跨鏈金融基礎設施的技術測試。
此次*代幣化國債*試點，核心目的在於驗證：原本設計用於「機構間結算」的批發型 CBDC，是否能進一步升級為*資本市場基礎設施*，而不只是數位支付工具。不過，政府尚未公開具體細節，包括：將採用哪一類國債作為標的、試點規模與金額上限、參與的機構名單等，也尚未決定是否納入「發行階段」、會否觀察二級市場交易，或僅限於「交易後結算」環節。
這項「*代幣化國債*」構想，最早在 1 日歐洲中央銀行(ECB)主辦的中央銀行論壇上，由韓國銀行總裁李昌鏞公開提及而浮上檯面。李昌鏞將國債形容為代幣化領域的「*大獎*」，並提出將「代幣化國債、批發型中央銀行貨幣、代幣化存款」整合至同一帳本上的藍圖。外界普遍解讀，這是韓國銀行正在推動的「*漢江計畫(Project HanRiver)*」的延伸與擴充版本。
評論：將「國債＋CBDC＋代幣化存款」放在同一帳本，本質上是在測試未來的「全鏈金融市場」雛形，若成功，銀行間清算和國債市場結算模式都有機會被重塑。
南韓政府也將此計畫納入更宏大的「*區塊鏈經濟*」戰略框架。官方表示，將在 2026 年下半年推出大型實證專案，並發布更多支持*數位資產*與*區塊鏈技術*研發的措施，同步推進「*穩定幣*」及相關*區塊鏈企業*的監管與制度完善。
評論：這意味著南韓不是單點嘗試，而是試圖從公部門、資本市場到產業監管，構築完整的數位資產生態系。
不過，韓國銀行也提醒潛在風險。官方指出，結算系統若採用高速度與高連續性的結構，金融壓力在市場中的傳導速度也會相應加快。此外，*智慧合約*的技術缺陷、*流動性管理*的難度、以及*數據預言機(Oracle)* 的可靠性問題，都是不得忽視的風險因子。目前「漢江計畫」所使用的數位帳本，尚未與既有的支付結算系統實現「*即時連結*」，這一點也被點名為現階段的技術限制。
評論：央行等同是在提醒市場，即便技術可行，如何設計「防火牆」避免系統性風險放大，將是監管方與參與機構必須優先解決的課題。
預計於 2027 年 2 月上路的「*代幣證券市場*」制度，同樣是此次*代幣化國債*試點的重要背景。隨著承認「*分散式帳本*」可作為證券登記簿的法律修訂生效，未來包括*股票、債券、貨幣市場工具(MMF 類商品)* 在內的多種「代幣化證券」將能合法發行與流通。當前在美元走強、韓元承壓、美元兌韓元匯率升至 1 美元兌 1,495 韓元水準之際，南韓同時推進*區塊鏈*與*數位資產*制度化改革，市場觀點認為，這可能加速當地整體金融基礎設施向「*鏈上化*」與「*數位化*」轉型的步伐。
評論：若南韓搶先完成制度與技術整合，有機會在「國債代幣化」與「CBDC＋資本市場」這兩條賽道，取得區域性先發優勢，對亞洲其他市場將具示範與壓力效果。
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