比特幣(BTC)7 日重挫 14%觸及 6 萬美元關卡渣打銀行：更接近底部區域、非新一輪熊市開端

比特幣(BTC)在過去 7 日大跌約 14%，整體市場情緒急轉「詞恐慌」與「詞看空」。不過，英國銀行巨頭渣打銀行(Standard Chartered)最新報告指出，本輪下跌更可能接近「詞底部區域」，而非新一輪深度熊市開端。

根據 Standard Chartered 數位資產研究負責人 Geoff Kendrick（傑夫·肯德里克）近日發布的分析報告，本次修正雖然「痛感十足」，但從機構動向、ETF 資金流與槓桿清算三個面向來看，都顯示市場或已進入「詞中長期買盤布局區」。

消息來源：根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間）整理相關內容。

比特幣目前在 2 月暴跌後首次回測關鍵支撐帶，價格多次逼近 6 萬美元整數關卡。若比特幣(BTC)跌破 6 萬美元（約新台幣 9,192 萬元），多數技術派分析都認為，短線仍存在「詞加速下跌」與「詞恐慌性拋售」風險，這也是市場當前最擔心的分水嶺。

與此同時，整體加密貨幣市值同步走低，「詞風險偏好」快速降溫，散戶與短線資金普遍採取觀望甚至撤出部位的策略。然而，部分大型機構卻持有明顯不同的觀點，認為當前位置「更接近底部，而非頂部」。

渣打銀行在報告中點出三項核心理由，支撐「本輪回調接近尾聲」的判斷。

第一，過去曾多次提前布局的機構交易行為，可能再度釋放「詞築底訊號」。研究指出，一家備受關注的機構策略公司 Strategy 上週拋售了 32 枚比特幣，但回顧 2022 年的歷史行為可以發現，該公司在類似情境下曾於短時間內「放大規模買回」，甚至在賣出後僅兩天就買回更多數量。肯德里克認為，本次也不排除出現「最高達 100 倍規模」的再度買入，若在接下來一週被證實，將可能成為市場解讀為「詞階段性底部」的重要訊號。

第二，美國現貨比特幣 ETF 的「詞結構性買盤」依舊穩健。雖然近三週錄得約 50 億美元（約新台幣 7,660 億元）「詞淨流出」，為市場帶來壓力，但自 2024 年初以來，累計「詞淨流入」仍約 542 億美元，總體規模與年初相當，並未出現資金全面撤離的情況。現貨 ETF 持有量則從約 68.2 萬枚 BTC 小幅下降至約 67.4 萬枚 BTC。從結構上看，渣打銀行認為這更像是「詞健康調整」，而非趨勢反轉。

第三，槓桿「詞清算壓力」大幅降低。近期各大交易所合計約有 15 億美元（約新台幣 2,298 億元）規模的比特幣衍生品部位遭強制平倉，與今年 1 月情況相仿。這代表大部分高槓桿多頭部位已被洗出市場，潛在的「詞連鎖爆倉」風險顯著下降。肯德里克指出，目前市場上殘留的可被動清算槓桿部位，已明顯少於前幾輪下跌週期。

除了基本面與資金流，技術指標也釋出與之呼應的訊號。比特幣當前價格正徘徊於「詞 200 週簡單移動平均線（200W SMA）」附近。歷史上，多次熊市末期與長期底部區間，都在這條長期均線一帶形成，讓不少技術派交易者視其為「詞長期生死線」。

不過，渣打銀行同時提醒，歷史走勢並不能保證未來必然複製。宏觀經濟變數、監管政策變化以及市場情緒反轉，都可能讓價格脫離歷史軌跡，「技術指標只能提供參考區間，而非精準時間點」。

肯德里克在報告中表示，目前仍難以點出絕對「詞最低點」的日期與價位，但就風險報酬比來看，現階段更傾向於是「詞逢回布局」而非恐慌出場的區域。他預估，若中長期宏觀環境未出現重大黑天鵝事件，到 2026 年底，比特幣(BTC)有機會挑戰 10 萬美元關卡，以太幣(ETH)則有望回升至 4,000 美元水準。

他進一步表示，若這樣的路徑成真，「未來回頭看現在這個價位，很可能會被視為多數投資人當初期盼卻不敢重倉的『詞理想買入區』」。

評論

從機構視角來看，本輪下跌更像是「詞槓桿清洗 + 短期恐慌」，而不是結構性熊市開端。對長線資金而言，當前區間的關鍵在於：一方面要意識到跌破 6 萬美元後仍可能出現「詞最後一腳」；另一方面也要看到，主流現貨 ETF 資金與長期均線位置，正在為中長期投資者提供一個相對有吸引力的風險回報區間。