不丹比特幣(BTC)國家金庫獲利上看 7.67 億美元　廉價綠能挖礦轉向現金與城市建設新戰略

根據 Crypto Times 於 12 日（當地時間）的整理報導，南亞內陸國家「詞」不丹 正加速處分其「詞」比特幣(BTC) 儲備，若以當前價格區間推算，累計獲利金額最高可能達到約 7.67 億美元（約新台幣逾百億元）水準。這個藉由「詞」水力發電 進行低成本「詞」比特幣挖礦 的喜馬拉雅小國，正逐步將其龐大的「詞」國家級比特幣頭寸 轉化為現金，市場開始關注其「詞」國家財政策略 與「詞」數位資產配置 方向。

根據「詞」Arkham Intelligence 於 12 日（當地時間）的鏈上數據，不丹近期再度從國家錢包地址中轉出 100 顆比特幣(BTC)，按當時市價約 810 萬美元。今年 1 月以來，不丹已累計拋售約 2.3 億美元規模的比特幣，目前推估尚持有約 3,100 BTC，按最新價格估值約 2.52 億美元。若將過去已實現獲利與剩餘持倉潛在收益合併估算，整體「詞」比特幣投資獲利規模 可能接近 7.67 億美元。

不丹最早在 2019 年，由國營投資控股公司「詞」德魯克控股與投資公司（Druk Holding and Investments）啟動「詞」比特幣礦業 計畫，透過國內豐沛的「詞」水力發電 所產生的剩餘電力進行挖礦，實際用電成本極低，等同以接近「零成本」取得比特幣。據鏈上與產業估算數據顯示，至 2024 年底，不丹的比特幣持有量一度逼近 13,000 BTC 的歷史高位。不過，在 2024 年 4 月「詞」比特幣減半 之後，礦工收入減少，加上鏈上已超過一年未再出現單筆 12 萬美元以上的礦工收入紀錄，外界開始質疑其國家級挖礦業務是否仍在持續。

Arkham 根據近期拋售節奏推算，若不丹維持目前的出貨速度，手中約 3,100 BTC 的餘額，可能在 9 月底前就會被完全賣出。不過，不少產業觀察人士對這種「線性推估」持保留態度。加密公司 XYO 共同創辦人「詞」馬爾庫斯·雷文（Markus Levin）指出，不丹過去的操作模式並非固定節奏小量拋售，而是「大額拋售＋暫停觀望」交替進行，更像是階段性調整「詞」國家儲備資產 結構。

從過去交易紀錄來看，不丹的拋售節奏確實呈現「波段式」特徵。自 2024 年底起，不丹先後從國家地址轉出 2,077 BTC，之後又在 2025 年 9 月進行約 1 億美元規模的比特幣拋售。今年 3 月，再度有超過 1.2 億美元等值的比特幣從相關地址轉出，部分資金流向「詞」新加坡 加密交易公司 QCP Capital，被視為透過場外大宗交易（OTC）處理。由於這些比特幣是以極低成本挖出，「詞」不丹政府 幾乎不承受價格波動壓力，無論在何種價位出售，帳面上均為高額獲利，市場因此將其視為一種「詞」主權財政管理與再平衡策略，而非單純套現離場。

不丹的「詞」數位資產戰略 並未止於比特幣挖礦與拋售。該國南部「詞」特別行政區「格列普正念城市」（Gelephu Mindfulness City）已明確將「詞」比特幣(BTC)、「詞」以太幣(ETH) 與「詞」BNB 視為「詞」戰略儲備資產，納入城市與區域發展的財政規畫之中。不丹國王「詞」吉格梅·凱薩爾·納姆耶爾·旺楚克 亦在 2025 年 12 月表示，將為該城市開發提供最高 10,000 BTC 的支持，進一步凸顯比特幣在國家願景與城市建設中的核心角色。

從整體脈絡來看，不丹並未將「詞」比特幣 僅視為高波動的「詞」投機資產，而是類似「詞」主權財富基金 的一部分，以「低成本挖礦 → 高價分批變現 → 轉投實體建設與產業升級」的方式，嘗試打造一套獨特的「詞」國家級加密財政模式。

評論：不丹案例說明，對擁有廉價綠能的小國而言，「詞」比特幣挖礦 搭配審慎的出場策略，有機會成為強化外匯儲備與基礎建設資金來源的工具。不過，在拋售節奏與剩餘持倉策略尚不透明的情況下，不丹後續的「詞」比特幣金庫 變化，仍將持續影響市場對「詞」主權國家持幣 的信心與價格預期。

隨著不丹逐步實現其「詞」比特幣獲利，市場接下來將關注兩大焦點：其一是剩餘約 3,100 BTC 的處分時程與節奏，是否會對「詞」比特幣價格 短期波動帶來壓力；其二則是這筆最多可達 7.67 億美元的「詞」加密財政盈餘，最終將如何被配置到「格列普正念城市」、基礎建設與其他「詞」數位資產計畫，這將決定不丹能否成為「詞」國家級比特幣戰略 的成功樣本。