SEC 啟動區塊鏈金融與 AI 金融服務大檢討　釋出重寫證券規則訊號、On-chain 金融監管迎系統性調整

美國證券交易委員會（SEC）正準備對「區塊鏈金融」與「人工智慧(AI) 金融服務」的監管框架進行全面檢視，釋出可能重新設計既有「證券規則」的訊號。這項動向與「鏈上(on-chain) 交易」快速擴散、「自動化金融」及「加密資產」應用崛起密切相關，未來「區塊鏈」、「AI」與「數位資產」產業的監管環境，恐將迎來一波系統性調整。

根據 9 日（當地時間）在華盛頓舉辦的「AI+ Expo」會議內容，SEC 委員 Paul Atkins（保羅·阿特金斯）表示，正檢討針對「區塊鏈」與「AI」驅動的整體金融市場，採取全新的監管思維。他透露，監管機構正在研究，是否要為「鏈上交易系統」、「區塊鏈結算與支付基礎建設」、「自動化金融應用」，甚至「加密資產保管庫（Crypto Vault）結構」制定正式規則。

評論 這意味 SEC 不再只把「加密貨幣」視為邊緣資產，而是把「On-chain 金融」視為會與傳統金融深度融合的核心基礎設施，態度已有顯著轉變。

Atkins 指出，「數位資產」業者近年加速把「交易、結算與清算」等功能搬上區塊鏈，使「傳統金融（TradFi）」與「去中心化金融（DeFi）」的界線愈來愈模糊，「混合式（Hybrid）金融架構」正在成形。

他說明，現行「證券監管體系」是建立在「中介分離」假設上設計，包括「券商」、「交易所」、「清算機構」等各司其職。然而在「區塊鏈」環境下，一條「單一協議（Protocol）」就能同時負責「撮合交易」、「管理抵押品」、「提供流動性」與「完成結算」，顛覆了既有分工模式。

Atkins 強調，「現在一個協議就可以從交易執行一路做到最終結算，這種鏈上市場，本質上是傳統金融與去中心化金融交織的『混合結構』。」他補充，監管機構必須釐清，這些新型「On-chain 模式」如何納入現行法律框架，未來將透過「公聽會」與「徵求意見」等方式，調整或重寫相關規則。

同時，Atkins 的最新談話也被視為 SEC 在監管策略上，正試圖從過去偏重「執法打擊」的路線，轉向提供「法律明確性」與「合規指引」的新階段。過去在 Gary Gensler（蓋瑞·詹斯勒）擔任 SEC 主席期間，監管重心多聚焦於對「中心化交易所」及部分「加密貨幣項目」提起訴訟，以法院判決作為實質監理工具；但近期 SEC 更頻繁運用「指導文件」與「No-action Letter（不採取行動函）」來降低市場的法律不確定性。

隨著川普總統政府上台，這種風向更為明顯。新一屆行政團隊將「數位資產」視為需要「納入正規金融體系」的產業，政策目標從單純「執法」轉向「建立完整監管環境」，為「加密貨幣」、「區塊鏈金融」與「AI 金融服務」進入主流市場鋪路。

Atkins 也把此次監管框架檢討，與「AI 金融基礎設施」的擴張綁在一起。他預期，未來「AI 代理人」將在許多情況下替人類做出「投資決策」與「風險控制」，而「區塊鏈」則負責把這些決策即時上鏈執行，使整個流程高度自動化。

在這種情境下，他明確反對將「新技術」硬塞進「老舊監管框架」。Atkins 表示，「把全新的技術，勉強套用到過時的規則裡，既不合理，也會扭曲市場發展。」他強調，「SEC 的角色不是選擇產業贏家，而是制定公平透明的遊戲規則，並對市場進行監督。」

評論 若 SEC 真能以「技術中立」與「明確規則」為原則，對「AI+區塊鏈金融」給出清楚邊界，將有助於釋放合規創新的空間，對「加密資產」與「On-chain 金融」長期發展是利多。

此外，Atkins 再次表態支持「數位資產監管法案」——《CLARITY 法案（CLARITY Act）》。該法案構想，是讓 SEC 與「美國商品期貨交易委員會（CFTC）」共同監管加密貨幣市場，明確劃分「證券型代幣」與「商品型代幣」的監理邊界，降低監管重疊與灰色地帶。

這次 SEC 對「監管架構」進行全面檢討，被外界視為對「鏈上金融」與「AI 金融」結合所產生的新市場結構，進行的「前瞻性部署」。未來具體規則的走向，將取決於《CLARITY 法案》等「加密貨幣立法」能否通過，以及產業界、學界與投資人社群在「公聽與諮詢過程」中提出的意見。

評論 對「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」、「Solana(SOL)」等主流公鏈，以及 DeFi 協議與 AI 金融應用開發商而言，關鍵在於：新規是否能在「保護投資人」與「鼓勵創新」之間取得平衡，避免過度監管扼殺「鏈上金融」與「AI 金融」的成長動能。