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美國就業數據公布在即，「比特幣(BTC)」等「加密貨幣」市場的波動風險正在升溫。市場一方面押注「就業降溫」將強化「寬鬆利率」預期，另一方面，「薪資增長」與「國際油價」帶來的通膨壓力，正成為左右走勢的新變數。
根據市場消息，預計於 10 日公布的 4 月美國「非農就業報告」，被視為本週左右金融市場與「虛擬資產」方向的關鍵事件。市場普遍預估，新增非農就業人數約為 6.2 萬人，較 3 月的 17.2 萬人大幅放緩；失業率則有望維持在 4.3% 左右。
就表面解讀，「就業放緩」通常利多「比特幣」等風險資產。當勞動市場降溫，「聯準會(Fed)」被迫維持利率不變、甚至延後再次緊縮的機率升高，有利於資金動能與市場風險偏好回升。目前市場主流情境是「今年維持利率不變，明年才有升息與政策調整空間」，這樣的環境本身對「數位資產」而言具備潛在支撐力。
不過，真正的關鍵不在「就業人數」，而在於「薪資增長」。本次數據中，市場預測「平均時薪」年增率將達 3.8%，高於先前的 3.5%。若「薪資增長」持續偏高，再疊加國際油價維持在相對高檔，通膨壓力可能再度抬頭，使 Fed 的政策路徑更加棘手。屆時，對「加密貨幣」等風險資產反而構成壓力。
「評論」：對於「比特幣」而言，單純的就業走弱並不足以構成明確多頭訊號，市場更在意的是「薪資與物價」是否同步降溫。若通膨預期重新升溫，即使經濟數據偏弱，Fed 也可能維持偏鷹立場，這會壓制「比特幣」的估值彈性。
在價格技術面上，「比特幣」近期自 8 萬美元下方持續整理，市場愈發關注關鍵支撐區間。根據 FxPro 首席市場分析師 Alex Kuptsikevich（亞歷克斯·庫普奇凱維奇）的分析，「比特幣」在先前進入超買區後，已自 200 日移動平均線附近展開回調；目前上升通道下緣約落在 7 萬7500 美元，而一旦跌破 7 萬5000 美元，較大級別的上升趨勢恐面臨被破壞的風險。市場因而將 7 萬5000 美元視為中期走勢的「核心支撐區」。
在資金面與「鏈上數據」上，也浮現一些微妙變化。交易所「Coinbase」相關的「Coinbase 溢價指數」近日由「溢價」轉為「折價」，顯示美國「機構投資人」短期買盤動能略有降溫。回顧過往強勁多頭行情，該指數通常需長時間維持在正值區間；因此有觀點認為，若要延續本輪漲勢，「機構買盤」回流、溢價恢復正值將是重要信號。
外部宏觀與「地緣政治風險」同樣不容忽視。中東「荷莫茲海峽」緊張局勢與國際油價波動，使全球「通膨預期」維持在敏感狀態。川普總統近期在美伊衝突背景下表示，雙方仍維持某種程度的停火，但市場對潛在軍事升級風險依舊保持高度戒心。部分分析更指出，隨著 5 月「聯邦公開市場委員會(FOMC)」會議紀要公布，加上油價走勢，關於「停滯性通膨（Stagflation）」的討論可能再度升溫。
綜合來看，本週「就業報告」、「薪資數據」、「國際油價」與「地緣政治」等多重因素交織，將共同塑造「比特幣」及整體「加密貨幣」市場的走向。對投資人而言，與其單看某一項數據，更重要的是評估這些「宏觀變數」的整體平衡：若就業溫和降溫、薪資與通膨壓力可控，配合風險偏好回升，將有利「比特幣」守住 7 萬5000 美元關鍵支撐；反之，若薪資與油價雙雙走強、通膨疑慮再起，則可能觸發新一輪波動與調整壓力。
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