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本週五到期的比特幣(BTC) 옵션將迎來約「7.9 兆韓元」規模的關鍵時刻。根據衍生品交易所 Deribit 數據，本次到期規模約為 79 億美元，市場焦點集中在「75,000 美元」與「62,000 美元」兩大關鍵價位，短期「波動性」可能明顯放大。
根據 온체인 분석 업체 글래스노드（Glassnode）數據顯示，目前「看漲期權（콜옵션）」部位高度集中在 75,000 美元一帶，該履約價附近累積約 3.95 億美元規模的未平倉合約。更關鍵的是，這一區間的「감마 노출（Gamma Exposure）」呈現大幅負值，意味著價格上漲時做市商被迫買入現貨或期貨對沖，下跌時則可能加碼賣出，整體將「放大價格波動」。換言之，75,000 美元目前並非穩定區，而是潛在「波動擴大區」。
期權屬於一種賦予投資人以特定價格買入或賣出資產「權利」的衍生性商品。「看漲期權」對應買入權利、「看跌期權（풋옵션）」則是賣出權利，可視為預先鎖定未來房價買賣權的合約，但投資人並無實際履約義務。
根據 Deribit 當前未平倉分布，62,000 美元附近聚集了約 3.3 億美元規模的「看跌期權」，被視為目前價格下方的重要「防守區」。在 62,000 美元與 75,000 美元之間，則存在一個關鍵的「맥스 페인（Max Pain）」價位——約 71,000 美元。這一價格代表到期時市場上最多期權將變成「價值歸零」的區間，常被視為到期前對價格具有「磁吸效應」的水平。
目前比特幣(BTC)現價位於 71,000 美元「맥스 페인」之上，相較 3 月期權到期時價格壓在最大痛點附近，本次行情更關鍵的是「能否守住漲幅」。若現價持續高於 71,000 美元，對多頭情緒偏有利；但一旦回落至該價位附近，「맥스 페인」可能再度成為短期重心。
無限期合約的「資金費率（펀딩비）」目前持續維持「負值」。這意味著做空（숏 포지션）部位不斷累積，空頭須付費給多頭，反映市場偏向「看跌或至少保守」。在這種結構下，若價格成功在 75,000 美元上方站穩，反而有機會引發「숏 스퀴즈（Short Squeeze）」，迫使空頭被強制回補，進一步推升比特幣價格。
資料同時顯示，Deribit 上比特幣期權的「未平倉總額」約為 310 億美元，已達歷史高檔水準，甚至超越貝萊德比特幣現貨 ETF——「블랙록 비트코인 ETF IBIT」（資產規模約 280 億美元）。「評論」這也凸顯期權市場在價量結構上的主導地位，一旦重要價位被突破，放大的槓桿效應更可能對現貨與期貨產生連鎖影響。
綜合「62K」與「75K」兩大價區的期權分布與現貨走勢來看，比特幣目前大致在「62,000～75,000 美元」的「箱型整理」區間內尋找方向。71,000 美元的「맥스 페인」價位則是短期攻防的「中軸」，而 75,000 美元關口是否被有效突破，將成為接下來數日決定行情「延續上攻」或「再度回落箱體」的關鍵變數。
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